“数字化+国际化”再发力，业绩重回高速增长轨道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司经历了2015年商誉减值等利空因素后，2016年基本面恢复正常水平，业绩重回高增长轨道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2016年业绩预告显示公司全年归母净利达7.5~8.5亿元（同比+1008%~1156%），其中非经常性损益约3.5亿~4.5亿元。净利润大幅增长主要为移动互联业务快速增长、各业务板块协同以及确认部分投资收益。未来公司将持续推进“营销智能化、业务全球化”发展战略，优化营收结构，创造新的利润增长点。
　　广告营销市场维持快速增长，数字化引领新方向。从全球广告市场来看，2015年全球媒体广告费用总额为5131亿美金，2014年至今以超过5%的增速稳定持续上升。在国内，移动应用广告增长迅猛，移动平台（包括ADX、ADN及聚合类平台）的市场规模达到191.6亿元，增长率高达255.4%，占整体移动营销规模的21.3%。移动端的快速增长带动整个营销市场的爆发。公司当前营收的70%来自数字端，将充分享受行业发展红利。
　　依托“客户+技术+资源”三要素，打造国际新型营销集团。公司通过持续坚持“数字化”+“国际化”战略，已具备智能营销所必须的“客户+技术+资源”三要素。客户层面，公司多年公关业务累积，同时收购SNK、今久等在细分领域客户资源深厚的企业进一步拓展公司优质客户；在技术层面，公司通过收购多盟、亿动得以进军程序化营销和精准营销；资源层面，公司拥有博杰和精准阳光等众多营销渠道，保障了公司能获得最具性价比的资源供给。
　　积极推进“二五计划”，向着100亿美元营收奋进。未来5年，公司的发展方向将在“数字化”和“国际化”战略的基础上，进一步朝着“营销智能化”以及“业务全球化”发展。智能营销方面，蓝标移动广告营收预计将以超过100%的速度快速增长，未来由数字化、自动化带来的收入有望占总收入的50%。国际业务板块目前主要包括加拿大的Vision7集团、伦敦的WAVS公司，新加坡的FinancialPR集团，旧金山的FuseProject公司和香港的Metta公司。在北美、西欧、东南亚等市场已经形成初步的业务格局，国际业务收入占比也在2015年已经达到预期的20%目标，未来海外收入有望保持持续快速增长。
　　盈利预测：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.41、0.51、0.59元。
　　参考同行业的省广股份、利欧股份等2017年一致PE预期平均值，我们给予公司2017年27倍估值，目标价格13.77元。给予买入评级。
　　风险提示：并购重组风险；业务扩展带来的管理风险；市场竞争加剧风险。