本周资金面虽整体偏紧但压力有所减轻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行连续四个交易日实现净回笼,债券收益率下行,此外年初配置需求和期货上涨为债市回稳提供了支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)银行间市场回购利率多数大幅下跌。截至周五,美元指数震荡波动后小幅下降至102.3,人民币在岸汇率小幅升值至6.9467,离岸人民币兑美元周四自历史新低(跌破7)小幅回升后报6.9748。
q 本周央行资金小幅净回笼,流动性维持紧平衡。本周央行连续四日逆回购净回笼,合计净回笼资金2,450 亿元,逆回购利率均无变化。周五央行出于跨年考虑,结束连续四天的净回笼,当天净投放1,000 亿。央行的操作具体包括:本周7 天期逆回购投放3,800 亿,到期回笼5,500 亿;14 天期逆回购投放2,000 亿,到期回笼1,950 亿;28 天逆回购投放200 亿,到期回笼1,000亿。下周将有逆回购到期7,450 亿 。央行本周公开市场操作先紧后松,整体仍呈净回笼,考虑到周末跨年因素,在政府温和有序去杠杆的引导下,资金面边际收紧压力仍存。
q 央行本周连续四个交易日净回笼,周五资金面较为宽松,单日实现净投放。
从结构上看,本周央行逆回购投放以7 天和14 天为主,7 天逆回购投放占比63.3%,14 天逆回购占比33.3%,28 天逆回购占比3.33%,较上周下滑近14个百分点,资金投放期限明显缩短,加权资金成本小幅下跌3bp 至2.31%。 央行主动降低资金成本以缓解市场紧张情绪,以确保年末资金面平稳。
q 受益于近期银行配置需求和期货大涨,本周债市短期反弹明显,调整压力暂缓。本周国债期货全线上涨,10 年期主力合约周四收盘涨幅破1%报97.675元。期货大涨带动现券收益率下行,10 年期国债收益率下行16.5bp 至3.01%附近,债市迎来短期行情。具体来看,截至周五,SHIBOR 隔夜利率本周持续下降9.3bp 至2.230%;银行间质押式回购利率在周三大幅上涨后下跌,R001 下跌3.9bp 2.125%。本周市场情绪改善,长端资金成本下行,但周五期货上涨动能明显减弱,并且考虑到一月份资金面波动和人民币贬值压力,我们认为债市调整仍未结束。
q 本周一级市场发行规模持续萎缩,债券发行共计655.8 亿,较上周发行量减少467.2 亿。前期出现的信用违约事件已基本解决,市场紧张情绪有所缓和。具体来看,国债本周发行量62.4 亿,较上周减少348.8 亿。地方政府债本周未发行。
q 顺承上周高位震荡态势,本周美元指数再次冲高回落。截至周五,美元指数小幅下降至102.4,离岸人民币兑美元周四自历史新低(跌破7)小幅回升后报6.9748,在岸人民币上涨至6.9467。国内12 月份PMI 维持高位,经济仍然呈现企稳态势。但年初居民购汇额度将更新,人民币汇率短期仍然承压。