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新海股份研究报告:海通证券-新海股份-002120-新股研究报告(成长势头明确的打火机行业龙头)-070212

股票名称: 新海股份 股票代码: 002120分享时间:2007-02-12 12:51:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城
研报出处: 海通证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 301 KB 分享者: a21****72 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  产能向国内转移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】塑料打火机等产品是日用快速消费品,使用面广,消耗量大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  于生产成本等因素的制约,发达国家的打火机制造业务正加速向以中国为代表的发
  展中国家转移,传统的国际打火机生产商中的一部分已不再直接从事打火机生产,
  而是利用其品牌和营销渠道优势,通过贴牌生产方式维持其打火机业务,另外一部
  分正在逐步退出打火机业务。
  公司分析。公司主营业务收入最近三年来保持了持续增长,打火机一直是公司主营
  利润的主动力。虽然原料涨价,但公司的主导产品打火机等竞争力强,价格走高,
  导致综合毛利率逐渐上升。
  公司竞争力。公司是一家自然人控股的公司,管理到位。生产规模处于国内首位,
  行业地位突出,在全球具备明显竞争优势。
  募集资金项目评价。由于现有部分产品产能吃紧,募集资金项目有效扩充产能和提
  升产品档次,发展前景好,存在明确的成长空间。
  盈利预测。根据海通利润预测模型,我们预计公司2007~2009年的摊薄每股收益分
  别为0.65元、0.82元和0.98元。
  投资建议。我们认为公司上市后合理内在价值在15.0元/股左右。建议参与申购。
  主要不确定因素。原料价格上升;公司出口比重比较大,受汇率变动、税收优惠政
  策、政府补贴和出口退税率的变动影响大;公司资产负债率比较高;但我们预期公
  司的抵抗风险能力在上市后逐渐增强。

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