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研究报告:国都证券-瑞福分级基金投资分析报告-090701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-07-01 16:11:21
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏昌景
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 379 KB 分享者: wyl****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

瑞福进取的杠杆倍数变化比较复杂,当瑞福分级净值处于【0.60,0.7212】之间时瑞福进取对应的杠杆倍数在【1.45,1.58】之间,当瑞福分级净值处于【0.7212,0.9412】之间时瑞福进取对应的杠杆倍数在【2.01,2.9】之间,在瑞福分级份额净值到达0.7212时,瑞福进取杠杆倍数被提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月29日瑞福分级基金的份额净值为0.7660,近期瑞福进取的杠杆倍数在2.6左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  投资瑞福进取的二级市场收益一方面取决于瑞福分级基金的净值增长率R,另一方面则取决于溢价率D的变化,可把投资收益分解为“杠杆收益”和“溢价率变动收益”。溢价率的变动是把双刃剑,当溢价率上升时,一方面它会扩大瑞福进取的杠杆倍数,另一方面它也会贡献正的溢价率变动收益;当溢价率下降时,它缩小瑞福进取的杠杆倍数,同时也贡献负的溢价率变动收益。近期瑞福进取二级市场的收益主要来源于溢价率变动收益。
􀂾  瑞福进取的投资价值在于两方面的预期,一方是瑞福分级基金净值增长率的预期;另一方面则是对瑞福进取二级市场溢价率走势的预期。前者是相对可以预期的部分,而后者在一定程度难以预期。

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