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新和成研究报告:安信证券-新和成-002001-停产检修影响有限,公司仍具投资价值-090701

股票名称: 新和成 股票代码: 002001分享时间:2009-07-01 12:08:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 61 KB 分享者: zha****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  VE销量预期是08年的80%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因生产设备老化需停产检修,公司公告称在6月下旬至8月中旬停产VE,停产时间明显长于以往例行的半个月。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但公司提前有备货,大概预期停产仅影响VE粉(50%)1,000-1,200吨的产销量,目前大的客户订单已签至7、8月份,基本无库存。08年按VE粉(50%)折算全年销售量约1.6万吨,销售前多后少,四季度是全年销售低谷;而09年一季度也是年内低谷,我们预判全年销售可能呈前低后高态势。09年全年较中性的预计,VE粉(50%)销售量是08年的80%即1.28万吨以上,停产检修的负面影响有限。
􀂾  09年VE全年均价可能超过08年。公司VE粉(50%)价格签订从前期的110元/公斤(含税),跳升至150元/公斤(含税),中间价格几乎没有签订单。价格短期内快速触底反弹的主要原因在我们之前的报告《浙江医药:维生素E量价齐升,盈利能力逐步恢复》已有分析。目前健康网最新价格信息:经销商对国产VE粉(50%)的销售报价在185-190元/公斤(含税),进口VE粉(50%)的销售报价多在190元/公斤(含税)的水平,市场的成交价格仍较坚挺,主要因货源紧张状况短期内尚无法缓解,预计近期VE的市场价格仍以坚挺为主。因08年一季度VE出口价格较低,使得全年VE粉(50%)均价仅126元/公斤(不含税)。我们预期09年全年均价有可能超过08年,全年较中性的预期在130元/公斤(不含税)以上。
􀂾  VA、VH盈利有所下滑。公司公告称因VA的市场需求下滑及公司产品库存较大,公司从5月下旬至8月下旬停产VA。公司08年VA(20%)销售量约4,000多吨,销售均价约130元/公斤(不含税),毛利率约为50%。公司目前VA尚有较多库存,近期价格有所反弹,约为120元/公斤(不含税)

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