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宁沪高速研究报告:中投证券-宁沪高速-600377-核心路段的车流量开始进入恢复期-090701

股票名称: 宁沪高速 股票代码: 600377分享时间:2009-07-01 11:32:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李超
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 402 KB 分享者: Ti****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司核心资产是横贯长三角的沪宁高速江苏段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前运营着4  条高速公路、2  条一级公路和1  座长江公路大桥,总里程达715  公里,是我国公路行业中资产规模最大的公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中沪宁高速江苏段是最核心的资产,该路段贡献了60%的收入和85%左右的毛利。
􀂄  区域经济的繁荣催生了巨大的交通需求。沪宁高速连接的上海、苏州、无锡、常州、镇江和南京六个大中城市GDP  占全国的比例高达10%以上。虽然此次金融危机对公司所在区域经济和交通量造成了较大打击,但长期来看,随着上海“两个中心”的建设、长三角一体化进程的快速推进、江苏北部沿海区域的开发,江苏与上海经济有望继续保持快速发展,这将为公司路网车流量长期增长提供足够的支撑。
􀂄  沪宁高速的车流量开始进入恢复期。我们分析,上海段施工已经结束、动车组分流也已经基本重新均衡,虽然苏通长江大桥的影响预计还会持续半年,但也开始趋于稳定,同时,截至2008  年底,江苏省高速公路总里程达到3725  公里,高速公路网基本建成,我们分析短期内不会存在其他的分流风险,影响未来车流量恢复的关键因素就仅剩下宏观经济。随着宏观经济转暖,4-5  月份的车流量同比已经实现正增长。但考虑到长三角经济对外依存度比较大,未来沪宁高速车流量的表现很大程度上还要看外贸的复苏进程。
􀂄  预计广靖锡澄车辆小型化趋势短期不变。这两条高速车流量从最初的高增长开始进入稳定增长状态,同时小型车比例也持续上升。我们分析,由于这两条高速除服务于本地交通外,还是苏北沿江高速、宁靖盐高速南下过江的通道,由于这些区域经济的发展程度远不如苏南地区,货运的交通需求增速要低于客运增速。展望未来,区域经济的发展并非一朝一夕,我们判断这一趋势在短期内仍将持续。

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