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百货零售行业研究报告:东方证券-2009年下半年百货零售行业投资策略复苏在即,行业投资机会来临-090701

行业名称: 百货零售行业 股票代码: 分享时间:2009-07-01 09:35:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (RAR) 研报作者: 王佳
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 684 KB 分享者: sub****ion 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      消费回暖态势已现:受益于国家出台一系列应对经济危机和拉动内需政策,从4  月份开始国内经济形势好转,一方面表现为4  月份消费者信心指数止跌回升,另一方面表现为社会消费品零售总额的增速无论同比还是环比都处在上升通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时09  年5  月份全国重点大型零售企业销售同比增长19.22%,增速开始出现明显好转,增速好转在10  个百分点以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  行业最差时候已经过去:百货行业特殊的盈利模式奠定了百货经营风险低的特性,目前已经顺利挺过经济危机,行业景气下滑为具有垄断优势的百货提供了较好的外延式扩张的机会,令龙头企业即保证了利润的增长又扩大了市场份额。
􀁺  CPI  转正对行业产生正面影响:尽管6  月份CPI、PPI  继续处于负值区间,但环比增长趋势在上升,通胀紧缩的压力正在减弱。考虑到08  年CPI  翘尾因素,CPI  突破0  可能性较大,百货行业作为流通渠道的终端环节,和供应商分享流动渠道的利润。一般商品的定价是在经销商和品牌代理商层面要加价30%,到了零售商场在加价30%。因此终端价格加价幅度会受到CPI  增幅的影响,考虑到由于CPI  带来的价格提升所增加的销售全部转化为利润,因此百货是通货膨胀受益最大子行业。
􀁺  百货是经济景气上升阶段最佳投资子行业:受益于经济景气回暖带来的内生性增长及其费用刚性特点,百货利润增长一般快于销售增长,其双杠杆驱动的盈利增长令百货行业相对其他子行业反弹空间更大,是经济景气上升阶段最佳投资的子行业。

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