公司是专业生产用电自动化和电子式电能表的主要企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要产品包括用电自动化产品、电力操作电源、电子式电能表以及标准仪器仪表等几大类。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2005 年公司在用电管理系统市场占有率排名第二,在标准仪器仪表市场的占有率一直位居行业第一。公司拥有细分行业的领先核心技术,是国内电力自动化产品和仪器仪表行业有力的竞争者之一。
用电管理系统未来几年将快速增长。从2004 年开始,国内一些省份已经不同程度地启动了用电管理系统。浙江、广东、四川等省份目前的覆盖程度较高。我们预计在2010 年前,用电管理系统市场将呈现快速增长的态势,未来5 年的市场总容量将达80 亿元左右。2010 年后该市场的需求可能进入平稳增长阶段,新增需求主要来源于存量的用户升级换代和新增用户。
电子式电能表强烈挤占传统感应式电能表市场份额。近年来国内电子式电能表产品需求快速增长,普通电能表的销售止步不前,感应式电能表正在向全电子式电能表发展,高性能电能表不仅占据了电能表市场的全部增量,而且强劲地挤占着传统感应式电能表的市场份额。到2005 年高性能电能表销售收入已达37.96 亿元,超出普通电能表40.90%。
请务必阅读正文之后的免责条款
募集资金投资项目主要用于现有业务的产能扩张和业务拓展。所有募集资金项目都用于投资现有的CL7100 用电管理系统扩建项目和电子式电能表扩建项目。总投资11000 万元,其中CL7100 用电管理系统扩建需投资5000 万资金,项目投产后CL7100用电管理系统的生产能力将由年产1.85 万台提高到4.65 万台,产能增长幅度为151.35%;电子式电能表项目需投资6000 万元,项目投产后电子式电能表的产能将由年产3.5 万台提高到22.5 万台,产能增长幅度高达542.86%。
盈利预测与投资建议。根据海通证券研究所DCF 盈利预测模型,我们预计公司2006-2008 年的摊薄每股收益分别为0.70、0.75 和0.93 元。综合P/E 和DCF 估值结果,我们认为公司股票的合理价位在7.96-15.00 元之间,发行价格11.00 元,建议申购。