公司2006 年实现销售收入142246 万元，主营利润113351 万元、净利润20665 万元，同比分别增长20.6％、21.9％、27.4％，实现每股收益0.623 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩增长完全符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分配方案：每10 股送现金1.6 元并送红股3 股。
  销售收入和利润同步较快增长。2006 年实现销售收入142246 万元，同比增长20.6%。实现主营业务利润113351 万元，同比增长21.9%；公司毛利率为79.69%，与去年基本持平；公司实现净利润20665 万元，同比增长27.4%；净利率14.5%，稍有提高。
  销售收入和利润在不利市场环境下大增，彰显公司价值。受药品降价及反商业贿赂的影响，去年国内整个医药行业特别是处方药市场受到较大的冲击。公司销售依然保持较快增长，其原因正如我们早期提出的，公司产品的不可替代性及临床的刚性需求，使得公司业绩受行业的负面影响较小。
  抗肿瘤药仍保持强劲增长。2006 年公司抗肿瘤药实现销售收入9 亿元，同比增长30%。主导产品艾素实现销售3.2 亿元，同比增长近60％，艾恒也实现3.1 亿元的销售，同比增长17％。去年主推新品伊利替康实现销售5000 万元，同比增长150％。老产品来曲唑去年增长良好，实现销售4000万元，同比增长100%。亚叶酸钙销售收入1 亿元，略有所下降。抗感染药克缓实现销售2.4 亿元左右。麻醉药实现销售收入1.1 亿元，与去年基本持平。其中速卡实现销售4000 万元，阿曲库胺销售5000万元，同比增25％。
  公司财务状况依然十分出色。公司现金流充沛，应收款及其他应收款同比下降9％，每股经营性现金流高达0.803 元，远超同期每股收益。
  完备的产品梯队保障公司持续增长。公司有3 个销售过亿元的产品，其中两个已超过3 亿元。由于基数较高，预计奥沙利铂、亚叶酸钙稳中有升，多西它赛仍有望保持较快增长。经过几年的市场热身，伊利替康有望出现放量。
  三个创新药物有待进入三期临床。去年公司在研发方面投入1.2 亿元，艾瑞昔布等三个创新药已完成二期临床，由于SFDA 已暂停受理新药审批，目前等待进入三期。预计08 年公司的创新药物可能面市，届时公司将实现质的飞跃。
  预计07 年公司业绩增长30％，实现每股收益0.81 元。恒瑞医药作为国内医药企业中为数不多，真正具有核心竞争力的企业，是难得的具有长期投资价值的佳品。维持长期强烈推荐，短期推荐的评级。
  股价催化剂：未来管理层激励方案的推出；购并关联企业解决同业竞争及关联交易。
  主要风险：外资起诉公司侵犯其专利，一审败诉，公司已上诉，如最终维持原判，则对公司产生不利影响。