广汽集团进入盈利强周期，2016  年1-11  月销量表现抢眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-11  月产销量均保持30%以上增速，大幅领先行业增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自主品牌强势崛起，广汽自主品牌高端化突破有望，合资企业重磅利润车型进入投放期，公司利润弹性大。
        广汽乘用车销量翻倍，GS4  表现强势，GS8  销量爬坡顺利订单充足。广汽乘用车1-11  月销量33.6  万辆，同比大增102.59%，其中30.5  万辆来源于GS4  的贡献。根据公司广州车展公布数据，截止车展订单超过1.5  万辆，11  月销量爬坡至2500  辆，由于细分市场相对空白，我们预计实现年销量10  万目标的可能性极大。
        合资企业重磅车型将提供较强利润弹性。合资企业重磅车型将提供较强利润弹性。广汽本田今年10  月底推出中大型SUV  冠道，该细分市场相对空白，我们预计稳定后将提供新增量，11  月销量爬坡至3000  辆；广汽丰田汉兰达上市21  个月保持加价状态，保持超强市场竞争力，11  月销量升至9000  辆以上；广菲克今年底推出全新JEEP  车型指南者，根据对标竞品我们预计稳定后月销量过万，广菲克2017  年将进入收获期。
        盈利预测与投资建议。公司自主品牌汽车业务进入车型快速导入期、业绩快速释放期，预计自主品牌2016-2018  年营业收入分别为363.17  亿元、518.38  亿元、725.72  亿元。考虑投资收益，公司2016-2018  年归母净利润分别为74.08  亿元、117.97  亿元、157.73  亿元，对应2016  年12  月8  日收盘市值PE  为21  倍、13倍、10  倍。综合参考A  股相关标的，2016、2017、2018  年可比公司平均动态PE  分别为22  倍、14  倍、10  倍。考虑公司主业利润爆发式增长，自主品牌高端化最先取得突破，给予相对可比公司一定的估值溢价，给予公司2017  年15  倍PE  估值，维持广汽集团A  股增持评级，目标价27.45  元。特别指出，广汽集团H  股2017  年估值仅为5  倍，公司H  股价格相比A  股价格折价60%左右，建议积极关注广汽集团H  股的投资机会。
        风险提示。新车型销量不及预期；新车型产品质量问题；中日政治关系不确定性。