投资要点
        受益于游戏表现突出，Q4  公司业绩迎来拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2016  年Q1~Q3  单季归属母净利润1.1  亿，1.2  亿，1.3  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司预期指引公司有望全年实现5.4～6.2  亿归母净利润，  Q4  单季度净利润有望实现环比增长38.5%～100%。主要受益于《盗墓笔记》与《狂暴之翼》表现超预期。且《盗墓笔记》尚处于流水上升期，《狂暴之翼》正加码推进海外发行，《少年三国志》海内外流水过亿，公司业绩具备持续性。
        代理日本超人气二次元游戏，变现世界级影视IP，强产品矩阵夯实来年业绩。游族网络代理日本超人气二次元产品《刀剑乱舞》与《妖精的尾巴》等，有望在17  年上半推出（《刀剑乱舞》页游版删档封测已经结束）。其海外工作室Bigpoint，将于2017  年推出重磅IP  产品《权利的游戏》。
        八大工作室实力突出，全球轻娱乐供应商战略深度部署。公司现已形成战神、女神、x-studio  等8  大团队，深耕页游手游产品，推进海外发行，稳健实施“大IP  战略”、“全球化战略”以及“大数据战略”三大战略。大IP  战略中公司充分共享行业资源，探索“影游联动”新模式。同时，公司海外扩张有序进行，  2016  年并购德国BP游戏公司。公司2015  年斥资5.38  亿收购掌淘科技，利用大数据业务驱动公司业务更加精细化运营。
        投资建议：定增尚未过会暂不考虑其影响。我们认为，公司17  年产品矩阵强大，有望实现业绩同比快速增长，预期16/17/18  EPS0.72/1.05/1.27，给予可比公司17  年35  倍PE，目标价36.75  元，首次覆盖予以买入评级。
        风险提示：海外游戏扩张不及预期