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比亚迪研究报告:辉立证券-比亚迪-1211.HK-纯电动车接棒混合动力车-161205

股票名称: 比亚迪 股票代码: 1211.HK分享时间:2016-12-09 14:33:54
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 章晶
研报出处: 辉立证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 385 KB 分享者: che****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        “新能源車+手機”雙引擎驅動前三季多賺87%,料全年多賺八成
        比亞迪前三季度營業收入錄得728  億元人民幣,同比增加50%,歸屬淨利潤按年增長87%至37  億元,每股收益1.3835  元,繼續保持快速的增長態勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季每股收益分別為0.32,0.55,0.53  元,去年同期則分別為0.05,0.14,0.6  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年第三季業績飆升主要是一筆一次性資產處置收益所致。公司同時預計2016  年全年淨利將介乎50-52  億元,按年增長77%-84%,折合每股收益1.85-1.93  元。
        業績大增的主要因素除了去年業績基數較低的原因之外,培育多年的新能源車進入收穫期和手機金屬部件及組裝業務發展迅速是業績增長兩大引擎。
        純電動車接棒混合動力車
        前三季度,比亞迪的電動大巴銷量超過7000  輛,純電動車同比增長逾四倍至約3  萬輛,混合動力車同比增長四成左右至約4.5  萬輛。除了基數原因,純電動車的飆升主要得益於北京市場的需求拉動。而受到上海市場退坡政策影響,混合動力車開始出現銷量增長乏力勢頭,不過公司仍保持在該領域的領導地位。由於純電動車具備更高的價格,電動車業務占比的擴大有望提升公司新能源車業務的毛利率水準,事實上三季度末公司的毛利率已由去年同期的18.3%增厚3.2  個百分點至21.5%。
        新車型方面,公司明年將繼續推出混動版的宋,元,新款的混動唐100  和秦100(續航里程可達100  公里),除了剛上市的秦EV,未來還有純電動的宋,元,唐等也會陸續推出,進一步豐富新能源車型儲備,把握新能源車的消費變化趨勢。
        

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