农业板块市场回顾：
        1、年初至11  月末，农林牧渔指数分别跑输沪深300  指数1.8  个、跑赢中小板和创业板指10.8  个及12.6  个百分点，在28  个子行业中排名第11  位，涨幅前3  的子行业是农业综合、禽畜养殖和粮油加工。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单11  月份，农林牧渔指数跑输沪深300  指数3.4  个、跑赢中小板和创业板2.7  个及1.6  个百分点，在28  个子行业中排名第15  位，涨幅前3  的子行业是海洋捕捞、其他种植业和粮食种植。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、11  月底农林牧渔板块PE  中值为57.34  倍，较前期有所下降，相对A  股的估值溢价为0.89，稍有下降。估值较低的子行业为饲料、动物保健和粮油加工；PB  中值为5.25  倍，相对A  股的估值溢价为1.01，估值较低的子行业为种植业、水产养殖及果蔬加工。
        农业板块未来投资机会：
        国际原奶供需格局改善，国内原奶价格将进入上行周期，首先利好原奶企业。饲料板块回调接近尾声，估值处于底部，后期有望受益于存栏量上升而上涨。12  月份是农业政策密集出台时期，种植和种子板块主题性机会较多，我们继续维持对行业的“推荐”评级。从子行业来看：1、原奶价格触底回升，关注业绩弹性大的原奶企业。国际原奶价格自2016  年5  月至今已上涨50%且原奶主产国处于加速去产能的状态。国内原奶价格一般滞后国际原奶价格半年，预计跟随国际奶价走高的概率极大。积极关注新疆兵团奶企西部牧业。
        2、后周期的饲料和动物保健受益于生猪存栏量的上升。目前母猪供给不足，随着后续养殖户加速补栏，生猪存栏量发生趋势性上升将促进饲料需求增加，积极关注海大集团、生物股份。