11  月销量同比上升  43.4％；其中  H6  和  H7  成亮点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长城汽车(7.77,  0.18,  2.37％)于  12  月  6  日收盘后公布  11  月销售数据，11  月  SUV  销量同比增长  58.6％至  117，161  辆，故总汽车量同比/环比增长43.4％/23.1％至  129，087  辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初至今，总汽车销量同比增长22.1％至  923，923  辆。H2  出货量同比上升44.0％/环比上升  23.5％至  26，039  辆。H6表现持续强劲。11  月  H6  出货量同比增长  74.4％至  70，292  辆（环比上升  24.0％），年初至今的总销量同比增长  51.3％至  500，188  辆，占总出货量的  54％。H7  的销量持续环比逐步上升，达到  10，105  辆。11  月销售保持坚挺，而  H2、H6  和  H7  均超出我们的预期。强劲的销售量可归因于强劲的  SUV  需求和购置减税政策于  2016年结束前的预购效应。同时，长城汽车在  10  月推出H2/H6  蓝标版，加上  H7  销量上升，推动  11  月销量显著增长。我们预期  12  月销售将仍然强劲。尽管  3Q16毛利率环比和同比下跌，我们仍预期  4Q  的毛利率将维持稳定，原因是公司并无进一步降价和  H7  销量上升。
        目前该股的股价相当于  FY16E  市盈率  5.2  倍，处历史低位，我们认为下行风险非常有限。我们认为市场对公司  11  月销量走高的反应将会是正面。基于公司估值较低，加上  2017  年有强劲的车型周期，我们将评级由长线买入上调至买入，并将目标价定为  10.34  港元。