事件
        海关总署公布11  月贸易数据，以人民币计价，我国进出口总额为23467  亿，同比8.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，出口13224  亿，同比5.9%，预期-1%，前值-3.2%；进口10243  亿，同比13%，预期3.6%，前值3.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贸易顺差2981  亿，预期3200  亿，前值3253  亿。以美元计价，我国进出口总额为3490  亿美元，同比2.9%。其中，出口1968  亿美元，同比0.1%，预期-5%，前值-7.3%.；进口1522亿美元，同比6.7%，预期-1.9%，前值-1.4%。贸易顺差446.1  亿美元，预期469  亿，前值491  亿美元。
        观点
        11  月进出口增速均高于预期，进口增速高于出口，贸易顺差收窄。进口同比6.7%，创两年来新高，主因内需改善。出口同比0.1%，近8  个月来首次转正，主因外需复苏。贸易顺差收窄，汇率短期承压。我们预计明年贸易顺差有望回升，主因外需复苏以及PPI  上涨推动出口量价齐涨。贸易顺差回升有助于人民币汇率稳定。
        风险提示：明年全球贸易保护抬头可能拉低中国出口，导致贸易顺差收窄。