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吉利汽车研究报告:国元证券(香港)-吉利汽车-0175.HK-11月销量超10万同比大幅增长-161206

股票名称: 吉利汽车 股票代码: 0175.HK分享时间:2016-12-09 10:00:11
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 2 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 157 KB 分享者: ch****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        吉利汽车公布11  月份销量;11  月份汽车销量为102,422  部,按年增长99%,环比增长7%,单月销量创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、11  月销量强劲增长态势延续:11  月份吉利汽车销量为102,422  台,同比大幅增长99%;环比增长7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中当月出口量为1721  部,较去年同期增长102%;国内销量为100,701  辆,同比增长99%。今年前十一个月的总体销量为657,621辆,同比增长44%,完成全年销量目标的94%。
        2、帝豪维持较好表现:11  月份,新帝豪销量为28,842  辆,同比增长33%;环比增长15%。远景轿车销量为14,404  辆,同比增长5%,继续保持万数量级。B级轿车吉利博瑞(GC9)11  月份销量为5172  辆,环比增长5%。此外,今年9月底,公司新推出A+级轿车车型帝豪GL,上市第二个月录得7050  辆的销量,11月销量为10,010  辆,环比增长42%,且目前采购订单超过管理层预期。
        3、SUV  产品需求强劲,远景及博越均录得大幅增长:11  月份,吉利博越销量为18,402  辆,环比增长10%,增长保持强劲态势。今年5  月份上市的SUV  车型帝豪GS  录得销量10,078  部,维持高位;新上市车型远景SUV  销量为10,942  辆,上市第二个月便录得过万销量并继续保持,为新车典范。
        4、点评及总结:我们预测公司未来的净利率会显著提升,主要基于两点:分别为规模效应及平台效应的双重凸显。首先,随着规模的提升,产能爬坡期进入尾声,后期的费用率下降会较快。其次,吉利汽车的平台布局逐渐成熟,并且刚刚进入回报期。平台成熟的优势之一就是新车型密集发布,近期的新车型上市速度已经体现了这一点。平台化策略的另外一个好处就是协同采购、成本下降。因此,我们可以乐观的预测未来几年,吉利汽车将进入收获年,新车的毛利率及净利润率都将有显著的提高,维持强烈推荐评级。
        

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