摘要：
        11  月份，中债登托管数据显示，债券托管存量增加至43.4  万亿，月新增托管量8581  亿元，环比增长0.73%，增速较上月回落0.22  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，国债、金融债、地方政府债月新增量较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）地方政府债11  月份新增4517  亿元，全年累计发行已达5.68  万亿元。年初预算未来两年地方政府还有11.14  万亿的存量债，平均每年置换5.57  万亿；根据财政部有关负责人答记者问消息，2016  年新增地方政府债务限额为1.18  万亿元，截至9  月底全国已发行的新增地方政府债1.13  万亿元，占全年新增限额的96.2%。最后一个月地方政府债的置换压力相对较小，预计12  月发行可能在2000-3000  亿元左右。
        从机构行为来看，商业银行11  月份总持仓量大幅增加2145.77  亿元，主要增持国债、政策性银行债、商业银行债，小幅减持企业债。广义基金发力重点为国债、企业债和商业银行债。证券公司增持利率债，小幅减持企业债。保险公司11  月份仅对国债增持，对金融债大幅减持，和10  月份的方向刚好相反。
        总体而言，11  月债市陷入流动性危机，短久期券种价格大幅下挫，机构的行为由于拆解资金利率的分层而呈现一定分化。由于银行体系内部流动性尚可，因而商业银行大量新增对利率债、商业银行债的配置。
        但由于非银机构的流动性在月末大幅收紧，导致广义基金、证券公司、保险公司的配债行为较10  月份有较大的变化。具体来看，广义基金小幅减持金融债，大幅增持企业债，由于11  月二级市场的企业债收益率基本处在单边上升的态势，因而推断广义基金应为企业债一级市场拿债的主力，增加了配置盘的力度；证券公司料近期的自营仓位较低，因而信用债的持有量变化不大，仅少量增持了利率债；保险公司资管由于通常更注重大类资产的配置，在全球风险偏好提升的背景下，很可能在11  月份大举腾出债市资金，伺机增加权益资产的配比。