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天富热电研究报告:平安证券--天富热电CDM项目快评-070209

股票名称: 天富热电 股票代码: 600509分享时间:2007-02-09 12:17:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 付云峰
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 27 KB 分享者: Sim****oi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项
2月7日,天富热电公告:国家发展改革委同意新疆天富热电股份有限公司红山嘴水电厂
玛纳斯河一级水电站工程项目作为清洁发展机制项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点
  CDM 项目提升公司业绩:公司向日本东京电力株式会社转让CDM 项目产生的温室气
体减排量,转让总量不超过95 万吨二氧化碳当量,转让期6 年,每吨二氧化碳当量转让
价格不低于12 美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)初步估算,该CDM 项目年均增加收入约1423 万元,每股收益
增厚约0.05 元。
  我们认为CDM(清洁发展机制)项目的意义深远:公司虽然地处西部地区,但管理
层锐意进取,充分利用新疆当地丰富的资源,充分挖掘公司发展潜力,提升公司价值。
我们预计公司在未来也将给股东带来更大的回报。
  公司未来发展看高科技项目:目前公司碳化硅晶体项目的进展顺利,同时炭小球、超
级电容电极材料项目也在进行之中。在这些高科技产品方面,公司具有领先的技术优
势和成本优势,未来利润将超过电热业务。我们预计随着这些项目的顺利投产,公司
将转型为一家高科技的上市公司。
  维持对公司的推荐评级:公司06、07、08 和09 年每股收益为0.126、0.421、0.863
和1.258 元。考虑到碳化硅晶体的巨大技术壁垒和巨大的市场前景,而公司是国内目
前碳化硅晶体生产的唯一企业,以及公司生产成本与全球最大的碳化硅晶体生产企业
Cree 公司相比具有非常大的竞争优势,况且项目进展超出我们在2006 年12 月5 日
报告时点的预期,我们认为公司的合理目标价位为25 元以上,因此仍然给予公司“强
烈推荐”评级。

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