事件：保利地产公告11  月销售情况，2016  年11  月，公司实现签约面积118.08万平方米，同比增长21.20%；实现签约销售金额153.35  亿元，同比增长21.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        调控后销售仍维持高位，此前正确投资策略显现效果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年11  月，公司实现签约面积118.08  万平方米，同比增长21.20%；实现签约销售金额153.35  亿元，同比增长21.34%。2016  年1-11  月，公司实现签约面积1427.54  万平方米，签约金额1889.47  亿元，同比分别增长35.22%、41.18%。
        11  月销售单价12987  元/平米，同比增长0.1%，环比增长4.5%。整体上看，虽然11  月销售较9  月、10  月水平小幅下降，但单月销售面积、金额仍双双创出历史同期新高，这与公司2015  年下半年持续加大土地投资力度的策略相关。我们认为在“银行持续给地产加杠杆”这一核心逻辑没有发生变化和货币政策没有大幅收紧前提下，行政调控带来短期调整，不会改变房地产基本面长期向上趋势。保利作为行业龙头，由于之前正确的土地投资策略，未来仍将持续受益。
        投资力度稳健，持续布局核心城市。保利地产11  月新增7  个项目，总建筑面积76.4  万平方米，总地价54.1  亿元。7  个项目主要集中在南京、成都、南昌等二线城市。由于11  月全国整体土地供应量有所下降，公司11月土地投资金额占同期销售金额比重约为35%，较前10  月的44%有所下降；1-11  月累计拿地金额占销售金额比重为43%，较2015  年全年的41%略有上升。公司本月新获取的7  个项目中，有3  个是通过合作方式获取，表明公司在土地市场持续火爆情况下，通过多元化方式以更低成本获取项目。
        投资建议：保利地产11  月销售保持稳健，调控后销售仍维持高位，此前正确投资策略显现效果；同时保利地产是本轮国企改革地产公司龙头，持续受益国企改革提速。公司估值在主流地产股中最低，具有较高的安全边际，我们坚定看好公司的投资价值。预计公司2016、2017  年EPS  分别为1.28  和1.50  元，对应PE  分别为7.7  和6.6  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：销售回升不及预期；货币政策收紧。