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研究报告:方正中期期货-棉花日报-161208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-08 15:15:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王玉红
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 450 KB 分享者: hj****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、行情回顾及观点:
        市场继续上行的动能已经不足,首先之前支撑市场的因素包括纺企备货、运输紧张,已经有所释放,继续支撑动能不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期棉花现货走弱;美棉出口动能不足缺乏进一步制动力,国内阶段供需宽松;市场预计偏弱运行为主,空单持有,若跌破15600仍有回落空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        消息面可关注周五美农业部供需报告数据指引,11月美棉出口尚乐观,因印度棉花出口受到换币风波的阻碍,美报告数据不排除上调需求数据的可能,对短期市场不排除有一定支撑,约束短期回落速度。操作上注意节奏。
        二、  棉花市场题材分析
        前期有推动题材包括,1、纺企补库;2、新疆发运紧张,短期供求不平衡对市场构成短期支撑。近期这些因素也在示弱,而且棉花阶段供需总体宽松仍对盘面构成约束。
        1、纺企备货结束  棉花现货开始走弱
        临近11  月中旬,各纺企前期竞拍的国储棉已经所剩无几,纺企的一轮补库高峰期对棉花市场一度构成推动。根据中国棉花信息网计算,截止到9  月30  日,全国纺织企业工业库存数量为71  万吨,使用天数为34  天,也就到11  月初。此档口掌握资源的贸易商话语权进一步增加,挺价心理较为强烈。
        再加上新疆运力紧张,导致现货价格指数不断走升。11  月底3128  棉花价格指数16019  元/吨,较月初增加1100  元/吨左右。
        在纺企备货完毕后市场的涨势得到一定程度遏制。近期市场开始呈现回落,12  月8  日,现货3128价格15909  元/吨,较11  月底小跌60  元/吨。
        2.新疆运力有所缓解
        近期棉花对铁路、公路运输的需求都在增加。一方面,纺企前期国储库存已经所剩不多,补库量大,另一方面,随着1701  合约交割临近,棉花加工企业套保仓单在赶着交货。但运输却并不给力,铁路运输方面价格提涨、运力紧张请车困难。汽运给力亦不足,一方面是物流商更倾向于利润空间更大的水果运输,另一方面,汽运费用高于铁路300  元的现状令企业难以承受。此外,今年9  月“史上最严限超载令”发布以来严格实行汽车限重,也一定程度削减了运力。所以我们看到,近两个月疆棉运出量同比下降6  成。11  月中旬以来,运输量回升,11.12-18  日当周汽运量环比增加34%,  19-25  日当周环比增加22%。说明运输紧张程度在缓解,此方面制动并不足。
        3.阶段供需整体显宽松
        每年国储拍卖是在3-8  月份进行。完全依靠新棉供应的时间段主要在10-2  月份。来看下这几个月的供需情况,陈棉库存偏低,30  万吨;新棉产量460  万吨;这个阶段进口按全年进口的50%算,约45万吨;需求,截止到目前新棉销售约20  万吨,每个月需求62  万吨,剩余4  个月需求约250  万吨;国储轮入,按照之前公告的最大量当年轮出的30%计算,为80  万吨;供应为30+460+45=545  万吨,需求为20+250+80=350  万吨。截止到2  月底,库存为545-350=195  万吨,此阶段供需整体宽松。
        

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