投资逻辑
        传统主业维持平稳  功能材料业务迎来高速发展：新纶科技是我国防静电/洁净室行业的龙头企业，初始主要业务包括超净产品、超净工程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，超净产品主要下游产业电子产品制造业景气度持续下滑，公司主动将超净工程业务向医药、食品领域延伸。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并依托自身在防静电/洁净室行业系统解决方案提供商的优势逐步战略转型，功能材料业务逐渐成为第二主业，保证公司平稳发展。
        投资建设  TAC  功能性光学薄膜项目，进口替代空间广阔：投资  TAC  项目是公司战略转型重要的一步。TAC  膜是  TFT-LCD  偏光片的重要原料构成，在全球和我国有巨大的市场空间，预计  2018  年全球  TAC  膜需求量将达到  10亿平方米。TAC  膜技术要求严格，进入壁垒高。目前我国  TAC  薄膜市场被日本  Fujifilm（富士写真）和  Konica  Minolta（柯尼卡美能达）等公司所垄断，国内进口替代空间巨大。新纶科技  TAC  项目依托日本东山的合作协议逾越技术壁垒，建成后，将成为我国领先的  TAC  膜生产者。
        收购日本铝塑膜公司，功能材料业务再填成长动力：铝塑膜是软包电池电芯封装的关键材料，技术壁垒极高，国内  90%市场被日本企业垄断，毛利率高达  60-80%，进口替代空间巨大。公司通过对  T&T  铝塑复合膜软包产品生产线、专利等的收购，在日本技术协助下将迅速实现国产化，市场前景十分广阔。根据我们的测算，考虑到聚合物锂电池的市场规模，2017  年全球铝塑膜消费量保守估计在  2  亿平方米，以  45  元／m2  价格计算，市场规模达  90亿元，产品极强的成长性为公司功能材料业务增长再填动力。
        投资建议
        公司新材料业务未来几年的高速将为公司业绩提供的强劲动力，同时传统主业提供安全边际。我们预计  2016、2017、2018  年公司摊薄后  EPS  分别为0.16  元、0.25  元、0.49  元。对公司首次覆盖，给予“增持”评级。
        风险
        TAC  项目进度不及预期  铝塑膜项目进度不及预期