饲料行业销量增速再提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月饲料行业销量增速良好，草根调研显示，行  业内公司销  量增速均有改善，部分龙头公司销量同  比增  速普  遍在30-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自  7  月以来  ，饲料销量增速连续回升，就销量总增速而言，我们估计禾丰、唐人神同比高于本年度其他月份，金新农、海大也接近前期最高水平。仅猪料方面，估计本月海大、禾丰增速达到全年最好水平。
        饲料增速可能先于母猪存栏指标起来。本轮周期饲料销量增长或超出预期，能繁母猪至今尚未回升，但行业销量增速在  7  月后逐步提升，可能有psy  提升、头均体重增大的因素，导致饲料销量增速先于母猪存栏起来。
        假设  psy  由  18  提升到  20，母猪存栏可以缩减  10%，如头均体重增大  10%，母猪存栏仍可缩减  10%。
        饲料股价回调，具备安全边际。前期行业缺乏催化，先行指标兑现缓慢导致市场失去耐心，当前饲料板块个股  17  年估值普遍在  15-20  倍，具备显著的安全边际。我们认为在当前股价和基本面背景下，饲料板块易涨难跌，基于对后期基本面向上的判断，我们继续推荐：海大集团、禾丰牧业，以及猪料标的唐人神、大北农和金新农。
        风  险提示：猪存栏回升不达预期，大宗原料价格变动