◆吉利汽车公布11  月份销量数据
        11  月吉利汽车总销量同比增长99%至10.2  万辆；其中，国内汽车销量同比增长99%至10.1  万辆（约占总销量的98.3%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11M16  公司汽车总销量同比增长44%至65.8  万辆（vs  10M16  的37%，约占我们全年销量预测75万辆的87%），我们认为这主要由于新车型需求端表现强劲/产能稳步爬坡、以及品牌溢价逐步显现驱动的A  级主力轿车销量实现稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆新车型稳步爬坡，A  级主力轿车稳健增长
        从公布的具体数据来看，1）新车型方面：11  月博越销量达1.8  万辆（vs我们预测的1.8  万辆），帝豪GS  销量达1.0  万辆（vs  我们预测的1.0  辆），帝豪GL  销量达1.0  辆（vs  我们预测的8,500  辆）。2）A  级主力轿车方面：11  月帝豪系列（汽油车）销量同比增长15%至2.5  万辆（销量占比约24%），远景系列销量同比增长5%至1.4  万辆（销量占比约14%）。
        ◆需求强劲/产能有待持续释放，依然看好SUV  强周期前景
        我们判断，1）公司新车型需求端/在手订单表现强劲（根据渠道跟踪，截止目前博越累计订单近8  万辆）；随着零部件供应厂商等产能逐步释放（我们预计2017E  年底春晓与宝鸡累计单月产能约3.5  万辆-4.0  万辆，2017E年底临海与山西累计单月产能约3.0  万辆-3.5  万辆），吉利SUV  强周期在产能扩张中不断强化的销量增长前景依然可期。2）公司或通过其不断增强的产品研发、改版车型的迭代更新、以及逐步增强的品牌溢价等对冲2017E补贴政策退出与行业波动，我们看好2017E  新车型全年销量贡献及产品结构优化/规模效应等对业绩增厚的驱动。
        ◆维持买入评级
        我们预计2016E/2017E/2018E  吉利汽车销量分别约76  万辆/101  万辆/116万辆，我们认为公司产品结构改善/规模效应驱动的业绩增厚、以及与Volvo基于LYNK&CO  协同合作等预期尚未充分反应，依然看好其长期增长前景。
        鉴于产能爬坡/CMA  平台新车上市仍有不确定性、以及新品牌独立营销/推广初期或导致成本费用增加，我们预计2016E/2017E/2018E  EPS  分别约人民币0.52/0.75/1.07  元，维持DCF  目标价HK$9.85（对应约8.6x  2017EPE）；鉴于27.7%的上涨空间，维持买入评级。
        ◆风险提示  销量不及预期，新产品/新品牌初期利润率或将承压