企業消息/報告簡評
        丘鈦科技  (1478  HK  –  HK$4.30  –  長倉  –  目標價=HK$4.70)  –  基本面在配股後不變配售4,000萬股籌1.56億港幣  –  承配人為中國人民保險  (1339  HK  –  HK$3.22)和惠理集團(806  HK  –  HK$6.79)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】配售額相當於擴大股本後的3.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們對配售看法正面，因為此舉紓緩了市場對公司融資能力的憂慮和透過有名望的投資者提升了公司形象。
        800/1300萬像素模組價格跌得比預期快  –  800萬和1,300萬像素攝像頭模組價格在2016下半年環比跌10%，比我們預期多5個百分點。我們同時把攝像頭模組毛利率預測由9.6%修正至9.4%以反映人民幣貶值對丘鈦的影響。丘鈦40%的原材料採購以美元結算，然而絕大部份的收入由人民幣計價。
        對雙攝保持樂觀  –  丘鈦是Vivo  X9  Plus手機的其中一個雙攝模組供應商。我們認為這顯示了公司在雙攝領域佔一席位的成果，從而印證我們當初的投資亮點。
        估值13倍2017預期市盈率  –  我們最新的2016/17/18年盈利預測分別為2.17億/3.42億/  4.23億人民幣。我們對丘鈦的估值為4.70港幣，相當於13倍2017年預期市盈率，上升空間有9%。我們的目標價的主要額外上升空間來自雙攝模組佔整體攝像頭模組的比例超出我們預測2017年的15%。我們的目標市盈率來自丘鈦配售後市場對公司現金流信心增加。（李旭暘）