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苏州园林研究报告:广证恒生-苏州园林-833209-以“姑苏园林”品牌为核心的园林文化企业-161206

股票名称: 苏州园林 股票代码: 833209分享时间:2016-12-07 16:51:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁季
研报出处: 广证恒生 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,026 KB 分享者: A00****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【公司简介】
        苏州园林营造产业股份有限公司(以下简称"苏州园林",证券代码:833209)通过不断地整合、优化和提升文化、技术、资本、团队等众多高端资源,创新事业模式和管理方式,持续将公司研发的"姑苏系列"、"江南小镇系列"等综合景观产品导入到全国各个城市,北上宁夏,南下广西,东进山东,西拓山西,先后为城市打造中阿文化论坛中央商务区、黄河滨河全域文旅景区、山东文登"城市客厅"、广西省级园博园、东盟植物博览等一大批精致文化景观项目,将姑苏园林文化、技艺进行全国化的输出和传扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        苏州园林是创新层企业,于2015年8月10日在新三板挂牌上市,2016年4月22日开始做市交易。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2016年5月6日,公司总股本1.21亿股,其中7924.32万股是非限售流通股,在新三板交易。
        【公司亮点】
        四大运营支撑平台为基础,扩宽客户群体。公司以"苏州古典园林营造技艺"非物质文化遗产为根脉的文化传承平台;以"姑苏园林"品牌为核心,国内外广泛传扬的园林品牌平台;以城市园林绿化壹级资质为基石,涵盖市政、古建、灯光、装修、房建和风景园林设计等综合的行业资质平台;以文化传播为媒介平台,公司设有文艺表演团体和演出经纪机构并且从事营业性演出经营活动,精彩传扬地域特色文化。同时,把握国家经济政策,积极与地方财政、企事业单位沟通,加强与主要客户合作,维持在主要客户中的主要供应商地位,保持原有市场占有份额;同时扩宽客户群体范围,打造独有的文化旅游品牌。
      以文化为核心动力,提升竞争力。我国园林绿化行业从业企业数量众多,市场竞争较为激烈。尽管公司拥有较好的竞争优势和一定的市场地位与良好声誉,但一直积极关注行业管理体制的变化,加强与原有主要客户的合作,在稳固原有工程片区的基础上,积极向周围进行业务拓展;同时积极打造独有的文化生态园林,以文化为核心动力,提升公司在全国化发展和城市、项目打造的竞争力。
        重视日常运营资金管理,具备良好的现金流。由于公司所处行业具有资金密集型特点,今后随着业务规模的不断扩大,如果公司经营活动现金流量净额出现持续大幅下滑,可能对公司日常经营产生不利影响。因此,公司一直重视日常运营资金的管理,对应收账款管理采取了有力措施,加快应收账款周转率、提升资金使用效率,同时选择优质项目,以缓解现金流的压力。
        【市场表现】
        交易情况:自2016年4月22日首次做市交易开始,月均换手率1.44%。公司于2016年4月22日首次发生做市转让,此后每月成交量有波动。2016年11月最高成交量达532.9万股,成交金额4808.161万元。截至2016年12月1日,公司股票总成交量1786.7万股,总成交金额1.26亿万元,月均换手率1.44%。
        【持股股东】
        根据公司2016年半年报,苏州园林的实际控制人为朱黎芳、金斌斌,控股股东为江苏姑苏园林建设投资控股集团有限公司,持股比例为46.56%,排名前十股东中,机构持股人有江苏姑苏园林建设投资控股集团有限公司、苏州宏盾股权投资企业(有限合伙)、深圳市福泉道成投资管理中心(有限合伙)、广西富腾投资有限公司、嘉兴硅谷天堂永宁投资合伙企业(有限合伙)。
        公司股票转让方式自2016年4月22日起采用做市转让方式,主办券商为国海证券股份有限公司。截至2016年12月1日,做市商共6家,分别为国海证券股份有限公司,恒泰证券股份有限公司,上海证券有限责任公司,申万宏源证券有限公司,西藏同信证券股份有限公司,长江证券股份有限公司。
        【主板相关概念股】
        中国建筑(601668.SH):公司是中国最大的建筑房地产综合企业集团、中国最大的房屋建筑承包商,在工业与民用建筑工程建设、大型公共设施建设以及大型工业设备安装等领域积聚了雄厚的技术优势。中国最大的房地产企业集团之一,中国土地储备面积最大的公司之一。以房屋建筑承包、国际工程承包、地产开发、基础设施建设和市政勘察设计为核心业务,是中国唯一一家拥有三个特级资质的建筑企业。中国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高的建筑企业集团之一,中国建筑业唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业。
        全筑股份(603030.SH):公司系住宅全装修整体解决方案及系统服务提供商,经过多年发展,业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链,是一家专业从事建筑装饰工程服务的综合性企业集团。公司一直专注于住宅全装修领域的系统研发,并于2010年出台了住宅全装修标准体系(企业标准),主要包括设计、施工、部品配套、售后服务等各环节的管理、工艺、技术等标准,是科学计划、组织、监督、指挥、调整、控制全装修实施的指导性标准,解决了全装修各环节全方位的标准化问题。公司将以涵盖住宅全装修设计、施工、配套部品加工和售后服务的全装修综合服务体系为依托,同时兼提供豪宅和公共建筑的装修装饰施工,努力成为中国领先的住宅全装修系统服务提供商,打造国内住宅全装修系统服务第一品牌。
        中国交建(601800.SH):公司是全球领先的特大型基础设施综合服务商,主要从事交通基础设施的投资建设运营、装备制造、房地产及城市综合开发等,为客户提供投资融资、咨询规划、设计建造、管理运营一揽子解决方案和一体化服务。目前,公司是世界最大的港口设计建设公司、世界最大的公路与桥梁设计建设公司、世界最大的疏浚公司、世界最大的集装箱起重机制造公司、世界最大的海上石油钻井平台设计公司;是中国最大的国际工程承包公司、是中国最大的设计公司、中国最大的高速公路投资商;拥有中国最大的民用船队。2016年,中国交建居《财富》500强110位;在国务院国资委经营业绩考核"11连A"、综合排名第4名。
        【财务数据透视】
        根据2016年半年报,报告期内,公司实现营业收入2.49亿元,比上年同期减少23%  ,本期毛利率30.49%,较上年同期增长3.06%,报告期内资产减值损失‐540.92万元,较上年同期减少184.22%,降幅较大,是因为报告期内山东峰山公园项目应收账款收回所致,本期实现净利润4977.13万元,较上年同期增长15.1%。
        【点评】
        我国园林绿化行业作为一个新兴的朝阳行业,经过二十多年的持续发展,已日趋壮大并逐渐走向成熟。但由于进入园林绿化行业的门槛相对较低、业务资质等级划分较粗等因素,导致行业内的从业企业数量众多,市场竞争较为激烈。
        公司积极投入各地城市整体环境打造及景区综合投资建设项目,并通过不断的整合、优化和提升文化、技术、资本、团队等众多高端资源,创新事业模式和管理方式,为各地政府及景区提供包括文化旅游景区、城市文化公园、人文社区等在内的全系列文化景观产品。东进西拓,北上南下,全国经营,网络布局;内生,深挖传承根脉,外向,创新产品设计,提升经营管理,夯实技术艺术。公司在巩固原有业务和客户群的基础上,不断开拓收入来源,提高核心竞争力,以文化传播为媒介平台,从事营业性演出经营活动,精彩传扬地域特色文化,是一家持续变革、快速发展的全国性文化企业。

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