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研究报告:中原证券-固定收益周报:资金面持续收紧,债市调整格局未变-161206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-12-07 16:09:10
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张川
研报出处: 中原证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 855 KB 分享者: tty****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  本周固定收益策略视点
        上周资金面延续紧张格局,收益率大幅走高,债市收益率曲线整体上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看,国债1Y利率上行12bp至2.35%,5Y上行15bp至2.79%,10Y上行13bp至2.99%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)政策性金融债1Y利率上行40bp至2.9%,5Y上行21bp至3.35%,10Y上行20bp至3.55%。
        经济数据方面,中国11月官方制造业PMI指数51.7,较上月回升0.5个点,为两年新高。其中,新订单指数对PMI贡献了0.12,生产指数贡献了0.15,贡献两端明显改善是11月PMI走好的主要因素。具体来看,生产指数从53.3上升至53.9,在涨价因素及工业企业利润改善的情况下,企业生产意愿较好;  新订单从52.8升至53.2,新出口订单从49.2反弹至50.3,内需外需同步改善;价格方面,原材料购进价格从62.6走高至68.3,黑色系涨价维系,预计11月PPI持续走高。
        市场担忧从前期的再通涨预期逐步转移到资金面扰动,上周资金面再度收紧,月末叠加年底效应,加上在金融去杠杆的大环境下,大行资金融出意愿下降,导致货币市场利率大幅上升。在央行引导市场资金成本上升意图未改变及人民币持续贬值压力下,年前资金面大幅波动的情形或难以缓解。资金荒的格局下,市场情绪持续降温,债市调整格局并未改变。
        2.货币市场跟踪
        上周公开市场方面,上周共有9400  亿逆回购到期,央行通过逆回购投放10100  亿,,上周央行公开市场合计实现资金净投放700  亿。但考虑月末跨年等因素,资金利率先大幅走高然后回落,其中R007  下行15bp  至  2.73%和R014  下行13bp  至3.17%,shibor1M  上行9bp  至2.92%,  shibor3M  上升7bp  至3.09%。
        

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