【行业公司评论】
        安琪酵母：17  年利润弹性突出，中长期发展逻辑扎实
        苏铖              021-35082778            sucheng@essence.com.cn
        新榨季糖蜜价格有望显著下降，对应  2017  年利润弹性或高达  30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】酵母需求保持较快增长，安琪的国内市场份额有望不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外布局与品类扩张齐头并进，有力支撑中长期发展。
        投资建议：我们预计公司  2016  年-2017  年的收入增速分别为  16.2%、14.1%，净利润增速分别为  80.9%、31.6%。公司明年利润弹性突出，估值切换优势明显，且中长期增长逻辑完备，维持买入-A      的投资评级，6  个月目标价为  23.5  元，相当于  2017  年  29  倍的动态市盈率。风险提示：海外扩张进度不达预期，原料价格波动，食品安全问题。
        爱普股份深度报告：配料业务发展迅猛，外延发展潜在空间巨大
        苏铖              021-35082778            sucheng@essence.com.cn
        香精香料行业龙头企业，食品配料业务高速增长；食品配料景气度高，量价齐升可期；对标两大国际龙头，外延式发展是打破增长天花板的必然途径；一体化服务优势明显，有望通过外延构建和强化核心竞争力。
        投资建议：我们预计公司  2016  年-17  年的收入增速分别为  21%、22%，净利润增速分别为  11%、18%；考虑到配料业务潜在高成长，首次给予买入-B    的投资评级，6  个月目标价为  25.55  元，相当于  2017  年  35  倍的动态市盈率。风险提示：食品配料上游品牌商自建销售渠道，外延扩张进展不达预期。
        劲嘉股份：参股华大北斗，践行智能包装大战略周文波              021-35082778            zhouwb@essence.com.cn
        公司与中电光谷、上汽创业投资中心、上海尚颀投资管理、安鹏智慧、波导股份盒共青城北斗启航共同签署《出资合同》，拟共同出资4  亿元人民币设立合资公司，公司出资  4000  万元，出资比例为  10%。
        携手强者布局全球卫星导航系统：华大北斗主要从事芯片、算法、模组和终端产品设计、集成、生产、测试、销售及相关业务。有望助力智能包装战略推进；引入战投复星，坚定转型大健康；主业明年有望复苏，烟标行业整合值得关注。
        盈利预测及投资建议：预计  16-18  年归属上市公司股东净利润分别为  7.1  亿元、8.3  亿元、10.2  亿元；分别增长-2.1%、17.6%、22.8%；
        EPS  0.54  元、0.63  元、0.77  元（不考虑增发摊薄），维持"买入-A"评级。风险提示：烟草行业景气度持续低迷，大健康进展低于预期、互联网包装及智能包装业务落地效果差。
        南风股份：小堆压力容器  3D  打印重大突破，未来应用潜在市场大邹润芳              021-35082076            zourf@essence.com.cn
        事件：公司  5  日发布公告，公司控股子公司南方增材科技有限公司与中国核动力研究设计院合作研发的  ACP100  反应堆（小堆）压力容器增材制造（3D  打印）试件通过了包括国家能源局中国核电发展中心、中国核动力研究设计院等单位  13  位专家的科研成果坚定。
        1.  3D  打印技术获重大突破，未来有望首先应用于核电领域；2.    下游应用领域广泛，市场潜在空间有望超千亿；3.    实验室研发初战告捷，产业化仍需进一步深化技术研发。该技术解决了长期困扰  3D  打印行业的大型金属部件打印难题，但最终走向市场仍有门槛需要突破。
        因此，我们认为公司掌握的小型核反应堆增材制造技术是一个重大突破，未来技术成熟并达到产业化后必将给公司带来丰厚的回报和长期竞争力，我们持续跟踪公司未来  3D  打印技术的产业化进程，建议重点关注！16.12.06    恒天然拍卖价再次上扬，原奶复苏趋势更加明确
        苏铖  021-35082778  sucheng@essence.com.cn
        事件：恒天然第  177  次拍卖价公布，全脂粉价格上升至  3593  美元/吨，环比上涨  4.9%，脱脂粉价格为  2570  美元/吨，环比上涨  1.4%，GDT  乳品价格指数上涨  3.5%，延续了此前三次拍卖的上涨趋势。
        我们认为：投放量减少对拍卖价上涨起到助推作用，全脂粉需求端信号较为积极。国内原奶价格延续温和上涨，有望受益国内外价差的不断缩小。
        投资建议：外围原奶慢涨态势确立，乳业板块亮点突出，不仅直接利好原奶型企业，也利好行业供大于求格局的转变，下游乳企有望充分受益。建议关注  H  股现代牧业及  A  股西部牧业，继续推荐下游龙头伊利股份。风险提示：食品安全问题，欧盟减产不达预期。