长城汽车(7.22,  0.09,  1.26％)（2333，买入）：新品牌、新车型有望助力增长
        前三季度公司收入增长21％  净利润增长16％
        前三季度公司实现收入635  亿元，同比增长21％，归属母公司净利润72  亿元，同比增长16％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于主要车型的销售策略影响，前三季度毛利率由上半年的25.8％降至25.1％，ASP  由9.26  万元降至9.19  万元，Q3单季净利润环比下滑10％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产品全系覆盖
        1-9  月公司车辆总销量为69  万辆，同比增长18％。在SUV  市场上公司占据龙头地位，1-9  月销售59  万辆，同比增长23％，9  月单月销售8.7  万辆，创历史新高。明星车型H6  前三季度累计销售37  万辆，同比上涨48％，9  月单月销售5.3  万辆，同比大增74％。今年4  月新推出H7  后实现了SUV  产品全系列覆盖，产品结构进一步改善。
        全年业绩增长确定  毛利有望微升
        1）下半年公司推出蓝标版H2  和H6，产销量爬坡过程缩短，销量贡献较快，容易形成规模效应。2）H7  销量持续爬坡，10  月突破6  千辆。由于H7  定价冲击合资品牌价格区间，单车利润率较高，对公司业绩和毛利贡献较大。3）明年购置税政策导向不明朗，车辆购置需求可能在年底提前集中释放，四季度是传统销售旺季，截止10  月公司已完成全年销量目标84％，全年有望超额完成目标。
        1）H6、H7  属于平台化产品，未来将基于这两款车推出蓝标H6  运动版、红标H7、7  座H7、新款H6  及插电混动版H7  等产品，其中7  座H7  预计年底推出，新款H6明年上半年推出。新产品将在配置上升级优化，预计将受益于原有平台产品的需求延续，进一步贡献销量业绩。2）全新高端品牌WEY  将于明年4  月上市，定位15-20万的SUV  市场，再次冲击高端，在市场空间、销量业绩和毛利水平上对公司都非常重要，或将成为公司新的增长点。
        调整目标价9.71  港元  买入评级
        由于公司在SUV  市场的龙头地位稳固，现有估值水平较低，我们调整公司未来12个月目标价为9.71  港元，较现价有35％的上涨空间，为2017  年每股预测收益的7倍市盈率，维持买入评级。