流动性担忧触发市场回调,短期以险资举牌为引导的市场上行动力存在不稳定性,意大利公投等风险事件担忧情绪或造成市场超调,但预期修正后不改风险偏好上行趋势,总体看,市场短期动能趋于弱化,继续上行有待动能实现边际转换。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期关注以下几点边际变化:
举牌行情动能弱化,市场短期压力加大
险资举牌活动频繁,仅11 月先后有9 家公司被举牌,相应个股在二级市场的赚钱效应有所提升,市场关注度较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)险资举牌具有其一定合理性,利于保险企业熨平股价波动对财务报表的冲击、举牌是低利率资产背景下的较佳配置选择。从股市发展来看,险资等长线资金的进入有利于股市健康发展,但近期激进频繁的险资举牌行为,客观上对市场上非理性行为产生激化效果,后续或将引起监管部门的关注和引导规范,以期实现险资的入市以更为平稳的方式进行。
央行动态平衡去杠杆和防风险,短期流动性隐忧仍存
11 月30 日,银行间回购利率呈全线大幅上涨态势,债市相应出现大跌,引发市场流动性担忧。结合央行近期的流动性操作看,11 月30 日以来央行连续3 日净投放共千亿,其后12 月1 日公布,11 月开展SLF 操作共284.69 亿,显示出央行意图温和去杠杆,预计短期内央行将动态平衡去杠杆和防风险,对市场流动性需求及杠杆资金进行不断调整和修正。
OPEC减产协议达成,再通胀预期升温
一方面,能繁母猪基数仍较低,加之年末食品消费旺季,猪价菜价上涨有望抬升通胀,叠加上中游工业品出现持续性涨价,价格涨势或逐步传导至PPI、CPI。另一方面,OPEC 达成八年来首个减产协议,减产力度超市场预期,油价上涨预期大大增强。国内11 月30 日发改委对成品油进行年内第8 次提价,国内外油价上行趋势将对交通运输、工业成本造成压力。美国、欧元区等全球重要经济体通胀水平均已出现回升,日本等部分国家通缩接近尾声,特朗普加大基建投入亦提升通胀预期。
市场动能有待转换,适当关注前期滞涨板块
把握四条主线:1)具有长期配置吸引力的高股息低估值蓝筹,重点关注金融、家电、建筑、机械等;2)是供给端与需求端紧张关系延续,后续仍具有涨价动能的板块,重点关注钢铁、有色、化工、医药子品种;3)具有技术、政策等方面确定性催化的主题性板块,重点关注国企改革、环保、云计算、5G 等;4)具有事件驱动的交易性机会,重点关注高送转、定增倒挂、股权转让、次新股等。
风险提示
险资监管力度不及预期;流动性风险大范围爆发;减产协议执行低于预期。