随着经济增速企稳及PPI  通缩的缓解，2016  年的经济运行的确好于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而在不确定性上升的情况下，这种趋势能否在2017  年延续？  在本报告中，我们将通过分析2017  年五大宏观主题来回答这个问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第一个贯穿全年的主题是通胀的回升。由于基础设施投资强劲、房地产市场回暖、过剩产能削减以及全球大宗商品走强，工业生产者价格指数在2016  年内由通缩转向温和通胀。我们预计这一趋势将在2017  年延续，由此使名义GDP  增速在实际GDP  走平（我们预计2017  年实际GDP  增速为  6.5%）的情况下仍然能够得到提升。这也将为央行维持现有政策利率和存款准备金率不变留有空间。然而，考虑到近期尚无全面的通胀压力，除有针对性的调控政策（例如在房地产市场）外，我们预计货币条件将保持大体宽松以策增长。
        近期部分行业（主要是与建筑业相关行业）的企业利润有所反弹。预计明年复苏的基础将变得更加广泛。通胀的持续回升有助于降低实际借贷成本、缓解债务负担，或将带来民间投资的温和复苏。
        未来几年，中美贸易关系可能面临更多的挑战。尽管特朗普总统有许多过激言论和“45%关税”的威胁，我们认为中美间不会爆发全面的贸易战。然而，从知识产权保护到市场准入的一系列艰难的双边谈判将继续进行。
        自10  月初出台调控措施以来，房地产市场增速开始放缓，2017  年可能保持这种趋势。
        但在货币并未全面紧缩的情况下，房地场市场的平复对经济增长的影响应该是可控的。
        同时，在更多的财政刺激下，基础设施投资将持续强劲。更为稳定的经济增长和通缩压力的持续缓解应有利于国企板块通过关闭僵尸企业和核销坏账来去杠杆。