第三季轉盈為虧 教育業務短期難扭虧
第三季收益環比下降,轉盈為虧–網龍繼2014 年第三季之後,於今年第二季首次錄得純利盈利,股東應佔溢利為人民幣0.7 億元;相比之下,公司第三季業績較不理想,收益環比下跌11.7%至人民幣7 億元,毛利環比下跌12%至人民幣3.8 億元,並錄得股東應佔虧損人民幣0.7 億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】季度轉盈為虧除了由於收益下降,還歸因於行政和研發成本的持續增加;公司第三季行政及研發費用分別爲人民幣1.7 億及人民幣1.9 億元,分別上升6.1%及7.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司於電話會議中表示,虧損亦來自於非現金匯兌差額及政府補貼的季度性差異。
遊戲業務保持雙位數增長–公司第三季遊戲業務收益為人民幣2.9 億元,佔總收益的41.3%,同比增長19.9%。遊戲業務盈利仍然穩定,該分類毛利率高達92.8%,經營性溢利為人民幣0.8 億元,同比增長26.6%,穩健的表現主要得益於《英魂之刃》和《魔域》客戶端網戲的收益增長。第三季網遊用戶數量略顯遜色,平均同步用戶(ACU)及最高同步用戶數(PCU)分別同比減少5.0%及5.4%,但用戶月平均收入(ARPU)同比增長17.6%至人民幣240 元。
遊戲產品線強勁–網龍十月推出了《魔域》新資料片以及新遊戲《虎豹騎》的英文版和繁體中文版,為公司第四季度遊戲業務提供了新增長點。在未來一年內,公司預計推出至少五款遊戲,為近幾年最強勁的產品線,其中包括與金山軟件聯合開發的新版《魔域口袋版》、《英魂之刃》移動版及MOBA(多人連線線上競技)版、《虎豹騎》的簡體中文版以及融合了虛擬現實(VR)技術的新版本等。五款遊戲全部為現有IP 的跨平臺或衍生作品,此舉雖顯公司IP 創新能力不足,但已有的IP 優勢無疑會加快衍生遊戲產生收益的速度,較低的開發及宣傳成本亦能更好保證盈利水準。
教育業務獲得快速增長,盈利仍困難–網龍近期一直在國內外市場佈局教育業務,來自該部的收益為人民幣3.9 億元,佔總收益的56.5%,同比增長超過40 倍,但環比下跌18.3%,且其毛利率僅為29.4%。國際教育業務子公司Promethean 自第二季扭虧後,本季利稅折攤前利潤持續為正,其明星產品ClassFlow 已擁有100 萬名以上教師用戶。但整體來講,公司教育業務仍然難以擺脫虧損,該分類的第三季經營性虧損為人民幣1.1 億元,虧損同比擴大44.3%。
拓展消費者教育市場–公司目前大部份教育收益來自於機構,但在電話會議中,公司透露其拓展消費者市場的意願,並逐漸建立教育產品社區文化,公司的即將推出的English Galaxy 就有意投入消費者市場。該戰略有助於降低公司收益對季節性因素的敏感性,因為來自教育機構的訂單季節性波動較強,公司第三季教育收益就比同為旺季的第二季下降高達18.3%。
內容收費模式風險高–公司在電話會議中透露其教育業務將實行以解決方案為主,內容為輔的盈利模式。但訂閱內容的收費模式仍存較高不確定性,而且成功的機率很大程度取決於網上社區是否成功。以預計於明年推出的VR 編輯器為例,該軟件作為世界上首個用於教育的DIY VR 編輯器將提供免費下載,但使用下載平臺上該軟件製作的內容是收費的。該盈利模式雖可以降低推廣普及的阻力,但用戶購買內容的意願卻很難估計,預計前期收益較低且收支平衡期較長。