全球两个核心判断
        1.长期需求不足的趋势未发生逆转，但中期因货币转财政或现拐点
        一方面人口、技术没有根本性反转，另一方面民粹主义带来的地缘危机尚未达到爆发战争改变全球需求格局的程度，同时逆全球化的国别间合作退步也制约需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人口、技术、战争和合作是全球需求可否重振的四个关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.经济基础的动摇反向作用于社会稳定与政治意识形态
        货币宽松+低需求→贫富差距加剧+资产价格泡沫→民粹主义抬头+地缘摩擦加剧+逆全球化2017年全球宏观五个展望
        1.特朗普入主白宫，美国债券牛市结束？不一定。
        长期来看，美国人口结构、城镇化率、增长引擎、外部需求等结构性因素难短期逆转，因此美国长期低利率趋势不改，本轮利率上行空间或不会太大。
        2.美国的“里根时代”强美元是否会重演？很难。
        本轮加息是货币政策回归常态化的最弱加息周期，美国经济占比不如当年；美国货币转财政需要低利率环境支撑；特朗普政策实际落地恐打折，市场过度反应需回调，强美元还有待验证。
        3.原油价格暴涨暴跌都不可能，维持45-55美元中枢的低位均衡。
        原油市场供过于求的格局持续改善，预计2017  年年底供需平衡将会到来，2017  年原油价格暴涨暴跌可能性都不高，根据多重均衡分析框架，维持45-55  美元中枢的低位均衡。
        4.新兴市场资本会大幅流出？不一定，机会大于风险。
        部分大宗商品的止跌回升带来了资源出口国经济基本面的修复；特朗普政策落地周期长、仍存在不确定性；美国名义利率提升或慢于通胀提升，实际利率大概率走低。因此整体对新兴市场的扩张效应可能大于紧缩效应。
        5.欧洲银行业危机似平安过渡？银行业危机或倒逼欧央行货币政策转向。
        欧洲银行业危机不容小觑，意大利、德意志等都存在潜在风险。受制于银行坏账高企与负利率挤压银行盈利空间造成的宽松效果有限，欧央行2017  年或会缩减量化宽松政策的规模。
        2017年人民币汇率展望
        1.超强势美元概率极低，人民币大概率大幅振荡走势，不排除升值可能。
        美元前期交易过度、后续特朗普政策落地可能不及预期、加息预期美元过度反应回调、欧央行或超预期缩紧QE  推升欧元、国内经济增速平稳下行，综合作用人民币大概率振荡，根据现行汇率生成机制，各种因素正反作用不同，不排除升值可能。
        2.央行守住人民币在资产加权收益率为基础的合理范围内波动判断不变
        央行调控工具丰富、守住系统性风险决心坚定，未来人民币波动不会大幅超过人民币资产加权收益率，将在合理范围内波动。
        3.人民币资本外流压力2017年年初较大，后续或会有所缓解
        人民币跨境资本流动目前基本呈现“宽进严出+量价分离”态势，年初因为换汇额度更新与国内增速小幅下行，将会有一轮资本外流压力，但资本管制早已严阵以待，实际流出压力可控；随着加息落地，明年一、二季度美元大概率止涨或走弱，国内经济托底不松，整体资本流出或有所缓解。
        风险提示：  美国加息超预期、国内增速下滑超预期、特朗普政策落地超预期、海外政局波动