总体看法：11  月全国制造业PMI  上升至51.7，创14  年8  月以来新高，但从分项指标来看，购进价格从上月的62.6  飙升至68.3，对PMI  上升贡献最大，而生产、订单改善幅度相对有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月无论从下游需求还是中上游生产来看，经济都出现明显减速的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中地产销量增速大幅负增，而汽车销量增速小幅回落，发电耗煤增速比10  月明显回落，而且12  月初仍延续下降趋势。本轮经济企稳主要体现为库存周期，目前下游地产、乘用车、家电，上游的煤炭库存均出现回升，  意味着供需正在发生逆转。再考虑到国债、企业债利率大幅上行会导致总需求萎缩，未来经济下行再度承压。11  月数据看点：第一、物价数据；第二、投资数据；第三，融资和货币增速。  预计11  月工业增加值同比增长5.7%。11  月全国制造业PMI  上升至51.7，连续4  个月高于荣枯线，并创14  年8  月以来新高。但从分项指标来看，购进价格从上月的62.6  飙升至68.3，对PMI  上升贡献最大，而生产、订单改善幅度相对有限。11  月发电耗煤增速从上月的13.2%大幅回落至8.7%，其中下旬增速仅为7.5%，而12  月前两天的发电耗煤增速已降至2%左右；6  大发电集团的煤炭库存同比增速已经由负转正，均意味着工业品供需正在发生逆转，经济下行再度承压。再考虑到去年同期基数走高，预计11  月工业增加值同比增长5.7%  
        预计11  月固定资产投资累计增速8.2%。前期地产销售端火热，对投资端有滞后的带动作用，但新开工、销售面积在4-5  月均出现趋势性回落。国庆期间地产调控政策出台后，销售端加速下滑，11  月主要30  城市地产销量同比下降26.6%，比10  月的8.4%大幅下降，12  月初的同比降幅仍在20%以上。这预示着地产投资在经历10  月份的高点后，11  月有望出现拐点，但仍将处于相对高位。考虑到产能过剩问题依然存在，制造业投资仍将处于低迷状态，而短期经济趋于稳定，稳增长压力减小，基建投资或保持平稳。总体来看，11  月固定资产投资或微降至8.2%。  预计11  月社会消费品零售总额同比增长10.0%。随着地产销售端的不断降温，11  月建筑装潢、家具、家电消费增速或将再下台阶，未来对总消费的拖累将更加明显。11  月第4  周乘联会狭义乘用车厂家销量同比增速大跌至2%，前4  周销量同比增速16%，较10  月增速18%小幅回落。但短期经济回暖对其它类型消费仍有带动作用，11  月社消零售同比增速有望维持在10.0%。  预计11  月出口同比-7.5%，进口同比-6.4%。11  月PMI  新出口订单指标回升至50.3，重回扩张区间，创两年多来的新高。即便如此，全球低迷、贸易萎缩的形势并没有发生改变，而且全球贸易保护势力不断崛起，我国出口形势依然严峻，预计11  月出口负增长，同比增速或在-7.5%。11  月国内经济依然保持稳定，PMI  进口订单指数回升至50.6，但考虑到基数大幅度回升，预计11  月进口同比增速或降至-6.4%，贸易顺差回落至484  亿美元。  预计11  月新增信贷6000  亿，社融总量9200  亿，M2  增速11.1%。今年以来新增信贷中有将近一半来自居民中长贷，但地产销售降温后，11  月房贷或进一步走弱。再加上政策重心从稳增长转向防风险，银行信贷或有所控制，11  月新增信贷或续降至6000  亿。11  月债券净发行或在3000  亿，预计全月新增社融9100  亿。考虑到信贷回落，去年基数走高，M2  同比增速或降至11.1%。  预计11  月CPI  同比增长2.3%，PPI  同比2.8%。11  月以来，菜价止跌，蛋类、猪肉价格续降，商务部、统计局食品价格环比涨幅分别为1.9%、-0.7%，预测11  月CPI  食品价格环涨0.4%，11  月CPI  或反弹至2.3%。11  月PMI  原材料购进价格大幅上升至68.3，创11  年4  月以来新高，印证商品价格整体涨幅较高，预测11  月PPI  环涨1%，同比或升至2.8%。本轮商品价格的大涨始于煤炭，目前煤价已经出现大幅回落，钢价也开始走弱，但油价仍在继续上涨，短期通胀仍有上行压力。