核心观点：
        （1）公司产品结构优化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司以生产多士炉、开水煲、蒸锅、电炉、水机、烤箱等西式厨房类家用小电器为主，其中开水煲和多士炉所占比重较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2016H1，公司生产开水煲11225  万元，同比增长52.6%，收入居首位。受养生壶市场的快速开拓，开水煲的毛利率稳步提升从11.7%上升到38.4%；多士炉的毛利率基本持平，维持在13%-15%之间。高毛利开水煲的利润贡献度随着产品结构的转化快速提升，预计16  年开水煲的利润占比将超60%，形成稳定攀升态势。
        （2）国内市场线上线下齐发力。公司在国内市场通过子公司北鼎科技以自主品牌“北鼎”进行销售，目前已成功进驻全国30  多个省会级城市的近600  家具有地标性质的终端。2016  年新开辟了新疆、青海、山西等市场，进一步完善了地面终端渠道的区域布局；对地面销售团队进行了大范围重组。2016H1，线下渠道销售收入同比增长近60%。线上销售全面推进。同时进驻天猫、京东、苏宁易购、1  号店、当当网、国美在线、亚马逊等电子商务平台，伴随电商渠道的全面推进以及业务链条的纵向延伸，电商渠道的销售收入同比增长近70%。
        （3）公司具有专利优势。公司截至2016  年6  月30  日共拥有专利计201  项，其中发明专利103  项，其中2016H1  新获8  项专利，包括7  项发明专利，1  项实用新型专利。公司产品在国际上屡获大奖，其中包括设计界的“奥斯卡”–德国红点和IF  设计大奖。
        （4）海外业务有所回暖。公司销售主要分布在亚洲、欧洲、北美洲和大洋洲。
        从销售分布来看，欧洲市场仍占据公司收入的半壁江山，但从收入的历年走势来看，亚洲（主要是国内）市场的份额正在快速提升。受欧美地区的经济持续下滑影响，国际市场对公司产品的需求呈现缓慢下降。欧美市场在经历了13-15年的毛利率下滑后16  年开始回暖，目前已接近12  年水平。
        风险提示：国际市场需求下降；养生壶产品线优势减少；原材料价格恢复导致公司成本持续上升。