一、事件概述
        公司召开第八届董事会第十五次会议，决定通过全资子公司神码云科以合资形式成立三家控股子公司，分别对应自主可控的安全、系统和数据等业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        成立三家自主可控子公司，持股75%
        神码云科拟以自有或自筹资金与北京安域卓越科技中心共同出资成立神州数码云科信息安全有限公司，其中神码云科拟出资人民币  3,750  万元，占比75%；拟以自有或自筹资金与北京新风传奇科技中心共同出资成立神州数码云科系统科技有限公司，其中神码云科拟出资人民币  3,750  万元，占比  75%；拟以自有或自筹资金与北京安昊科技中心共同出资成立神州数码云科数据技术有限公司，其中神码云科拟出资人民币  1,500  万元，占比75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        完善自主可控产品体系，提升整体业绩
        通过成立三家控股子公司，将加速公司在国产自主可控信息安全、一体机和中高端服务器以及存储和虚拟化等领域的突破，并完善了公司自主可控产品体系。我们认为此次分设三家自主可控公司将有助于各个领域业务的有序展开，结合公司长期积累的100  多万家企业级客户，有望使自主可控整体业绩得到快速提升，与公司云计算和B2B  商务平台协同发展。
        业务基石已形成，借国外技术快速成长
        神码云科前期已与甲骨文（中国）签订合作协议，将推出基于甲骨文核心技术的数据库一体机。我们认为公司IT  分销业务为其积累了大量优质IT  厂商，未来甲骨文合作模式有望得到复制。通过设立专门的产品业务子公司，公司自主可控业务基石已经形成，而借助国外厂商成熟的产品技术则更将如虎添翼。
        三、盈利预测与投资建议
        预计2016-2018  年EPS  为0.66、0.70  和0.81  元。对照55-60  倍估值水平，未来6  个月合理价格区间为39-42  元。维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        1）业务转型不达预期；2）分销市场增速放缓；3）政策落地不达预期。