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轻工制造行业研究报告:联讯证券-轻工制造行业2017年投资策略:春风尔来时,蝴蝶满芳草-161206

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2016-12-06 16:31:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 联讯证券 研报页数: 46 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 4,007 KB 分享者: bjw****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2016年行情回顾    
        2016年年初至11月15日,A股市场各大指数普跌,轻工制造行业整体下跌9.24%,跑输大盘1.17%,分别跑赢中小板指7.71%和创业板指10.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,其他家用轻工板块2016年表现最强,涨幅达8.78%;造纸板块微涨0.71%,文娱用品下跌8.21%,表现强于轻工制造行业;包装印刷、家具、和珠宝首饰回调明显,跌幅分别为13.34%、15.89%和23.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        行业估值方面,创业板、轻工制造行业的市盈率(TTM)三季度末开始小幅分离,但总体趋势仍保持一致。文娱用品、其他家用轻工估值显著高于轻工制造行业均值,造纸、包装印刷、家具、珠宝首饰估值偏低。  
        造纸:供需差收窄,浆纸价差拓宽毛利空间    
        全国机制纸及纸板生产量继2015年出现负增长后,2016年上半年以3.54%的同比增速小幅回升。从分纸种来看,主要纸种产量仍以收缩居多。同时,纸及纸板的出口涨幅较大,进口基本持平。总体来看,造纸行业供需差在收窄。而各纸种普遍涨价,纸浆价格持续下降,也将继续拓宽造纸行业毛利空间。建议关注太阳纸业、晨鸣纸业。  
        包装印刷:关注包装整合趋势,看好无纸化彩票业务    
        2016年至今,纸包装、金属包装、塑料包装原材料价格整体较去年普遍回升,推升后续成本压力;而下游市场需求放缓给包装行业需求端带来一定压力,企业的产品创新和整合服务压力将增大。我们认为电话/互联网售彩的开放预期升温是明年的一大看点。建议关注布局彩票全产业链并储备大量线上彩种的鸿博股份,以及积极推进包装行业整合、拓展第二主业的奥瑞金。  
        家具:楼市调控政策对龙头业绩影响不大    
        2016年家具板块毛利率仍保持上升趋势,前景较好,且估值偏低,行业集中度有待提高。2016住宅销量爆发式增长,10月初出台的限购政策对二三线城市销量影响不大。看好未来家具板块定制家具和智能制造的发展方向。建议关注家具龙头索菲亚、美克家居、好莱客。  
        风险提示    
        原材料价格大幅波动风险;企业转型、新业务拓展不达预期;政策变动风险。

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