扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

网龙研究报告:光大证券-网龙-0777.HK-游戏迈入新阶段,教育整合发力进程中-161201

股票名称: 网龙 股票代码: 0777.HK分享时间:2016-12-06 15:26:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺华平
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 774 KB 分享者: win****70 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ◆3Q16  业绩低于市场预期,收入同比增长167.7%,环比下降11.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        Q3  营收6.95  亿人民币,增长主要由于普米并表后收入大幅增加,以及游戏业务的稳健增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归母净亏损为6540  万元,对比Q2  归母盈利7070万元。亏损主要由于非现金汇兑差额、政府补贴倾向于季节减波动所产生的差异。前三季度收入合计20.5  亿元人民币,归母净亏损1.08  亿元
        ◆游戏维持稳健增长,17  年将推出至少5  款新游戏,业务步入新阶段3Q16  游戏业务收入2.87  亿元,同比增长19.9%,移动游戏占比13%。
        主要得益于旗舰游戏《英魂之刃》、《魔域》及《魔域口袋版》增长。其中,《魔域》同比增长17.4%,《英魂之刃》同比增长17.9%,显示公司旗舰游戏继续保持热门度。此外游戏平均同步用户下降约5%,但ARPU值增长17.6%,主要由于Q3  公司加大对外挂的清除力度。
        预计4Q16  新推出的《魔域》资料片将带来更大收入贡献,且全新大型3D  战争网游《虎豹骑》英文版和繁体中文版已经在Steam  平台上线,将在Q4  陆续产生收入。17  年公司将推出多款新游戏,包括与金山合作研发的新版《魔域口袋版》、凭借《英魂之刃》技术打造的数款新游戏及《虎豹骑》简体中文版,这些重磅游戏都将在17  年为公司带来可观收入。
        ◆普米连续2  个季度EBITDA  盈利,ClassFlow  用户数达到240  万人教育业务收入3.92  亿元,同比增长超过40  倍,环比下降18.3%。同比大幅增长主要由于普米收入并表,环比下降主要由于普米季节性因素。
        其中,普米Q3  收入同比增长20%。其K12  互动云ClassFlow  用户持续增长达到240  万人。17  年公司逐步将1)K-12  互动显示产品的配套软件用户及2)Promethean  Planet  社区用户转化为ClassFlow  的用户。
        3Q16  中国教育业务收入5550  万,同比增长483%。由于政府经费预算于2  季度开始发放给各地学校,故Q3  起显著推动收益。同时,旗舰产品101  交易PPT  软件收到客户正面反馈,为17  年大规模扩大用户基数创造良好条件。此外,计划将教育业务拓展至印度及中东等新市场。
        ◆维持“买入”评级,维持目标价30.55  港元/股
        我们维持前期盈利预测,预计2016、2017、2018  年EPS  为-0.15、0.56、0.99  港元。基于绝对估值,我们维持公司6  个月目标价为  30.55  港元/股,对应股价有27%的上涨空间,维持“买入”评级。
        ◆风险提示:教育产品推广低于预期;普米整合不达预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com