投资要点
        经济下行压力增加，环保行业迎来政策机遇期
        2010  后环保估值抬升，本年三季度环保板块上涨15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为经济下行时期稳增长、供给侧改革提质增效、建设生态文明社会的重要抓手，环保行业的重要性和需求刚性显著提升，十三五期间将迎来快速发展期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年是环保政策法规利好不断强化的一年。“土十条”；监察垂管改革；十三五生态保护、生活垃圾无害化、环境监测等规划；第三批PPP  示范项目等有力提振了环保行业发展信心。预计2017  年《土壤污染防治法》将正式出台，开启我国土壤修复行业的新纪元。
        PPP  环保项目库投资额约上市公司收入7  倍，有力支撑行业中长期发展PPP  项目大幅降低企业竞争的区域壁垒，提升项目融资能力，降低资金回收风险，长期利好环保行业。发改委和财政部1-3  批PPP  项目个数4516个，项目投资额合计约8.4  万亿元，预计2017  年完成采购。截止2016  年9  月，财政部发改委PPP  环保项目库合计约9100  亿元，是环保行业69  家上市公司2015  年收入1378  亿元的6.6  倍，有力支撑环保行业中长期发展。
        主线一：土壤修复行业正在兴起，关注先发优势企业
        全国土壤总的超标率为16.1%，土壤污染形势严峻。国务院印发《土壤污染防治行动计划》，为土壤修复行业兴起提供了国家层面的支持。土十条明确实行土壤污染治理与修复终身责任制，到2020  年受污染耕地治理与修复面积达到1000  万亩。十三五土壤修复市场规模预计达到3050  亿元，建议关注领先布局土壤修复的企业高能环境、永清环保，同时土壤污染治理倒逼企业强化危废处理，建议关注东江环保。
        主线二：环卫领域跑马圈地，平台效应蕴含机遇
        环卫行业是固废处理行业的关键入口，环卫行业规模化运作在市政固废处理领域的话语权日益提升，环卫设施投资额9  年复合增长率高达112%，全国环卫产业市场规模约为1135  亿元。环卫领域处于跑马圈地阶段，未来主要行业壁垒将在于规模效应、品牌效应和衍生产业链运营能力，同时环卫设备、工程毛利率维持高位，建议关注启迪桑德，龙马环卫。
        主线三：垃圾焚烧技术成熟，效率和杠杆重要性凸显
        中国城市化率仅为54%，较发达国家差距大，预计十三五生活垃圾持续增长。
        垃圾焚烧发电在我国普及率较低，仅占生活垃圾处理量的23%，预计十三五新增投资1752  亿元。垃圾焚烧发电领域属于技术及管理较成熟领域，关注企业的项目储备能力与企业规模的相对大小，工作效率、成本控制能力、杠杆运用能力是垃圾焚烧企业表现出色的关键，建议关注盛运环保、中国天楹。