从2015  年6  月股灾以来，IF、IH、IC  期指贴水成为常态，正向市场变为负向市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】负向市场会给空头展期带来损失，从而间接降低现货端的收益，如何进行展期对冲来减轻损失是亟需解决的问题，本文从跨期价差变化量这个新视角入手，研究股指期货展期对冲策略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的展期对冲策略主要研究了两个问题：合约选择和展期时点选择。合约选择方面，综合考虑了流动性和对冲收益两个因素，通过对使用长、短期合约对冲的收益差和成本差进行比较，选择较优的合约。由合约选择的思想，构建了“当季合约-当月/次月合约展期”多空对冲组合H，在模型判断选择当季合约的交易日取得了65%的胜率，次平均收益3475.87  元，证明了合约选择的有效性。
        展期时点选择方面，从寻找最小跨期价差的思想出发，使用跨期价差变化量构建了展期时点选择规则，由此构建的策略二，展期胜率为61.19%，总收益为-158969.88，相比与市场一般的展期策略，降低了近25%的损失。
        结合合约选择和展期时点选择两因素，本文构建的对冲策略效果良好，2011年1  月4  日到2016  年8  月1  日期间内，总收益为-150170.97，胜率为65%，展期次数为59  次，平均展期收益为-2911.55，次平均展期收益率为-0.26%，优于其它几个基准策略。
        系列展期和一次成堆展期是两种不同的展期方式，我们分别对其进行讨论，通过回测发现两者并无显著差别，使用任一方式皆可。