铜市观点及操作建议
中期逻辑:智利国家铜业公司2017 年对中国市场实际达成升水在72 美元/吨,2017 年中国仍然有60 万吨产能落地,铜精炼企业的竞争直接展开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,由于铜精矿供应已经受限,加工费下降已经体现,因此尽管精炼产能扩大,但是精炼铜产量则受到精矿供应的限制,因此中期铜价格筑底预期明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
短期逻辑:上周,精炼铜进口继续维持小幅亏损。海关后续数据显示,10 月精炼铜净进口环比大幅度减少。在中国的铜供应格局中,精炼铜进口、精炼铜产量和废铜进口量,10 月总供应量仅仅114 万吨,较9 月份124 万吨减少10 万吨。并且从减少的份额来看,主要是精炼铜和废铜,而减少的原因我们主要归于融资进口承受亏损能力下降。并且10 月总供应数据再度确认了铜价格的行情主要是供应引发。
日内走势:沪期铜主力合约1702 日内收盘在47360 元/吨,最低价格46270 元/吨,最高价格47620 元/吨。夜盘上涨2.81%。
12 月5 日及夜盘,沪铜总体整体以震荡回升,现货市场成交主要在中间商之间达成,下游企业观望成分多,不过询价较为积极。另外,湿法铜对好铜的贴水扩大,经了解,主要是货源出货所致,由于湿法铜占比整个铜供应不高,所以意义不是特别大。
从下游利润来看,电缆利润仍徘徊在近期低点,短期终端销售较为低迷,不过因今年春节提前,所以市场对应对春节之后的订单采购升温。
从供应层面来看,虽然展望供应弹性会释放,不过过程不是顺利;首先,COMEX持仓数据显示,美洲铜期货市场商业空头持仓占据总空头持仓已经超过51%,主要是由于持仓量下降所致,也就意味着,实际上商业空头并未主动加仓,短期供应弹性料不会进一步的加大。
而保税区货源升水进一步小幅下降,虽然下降幅度较小,但是可以折射出采购的低迷,主要是由于融资进口减少之后,当前的进口亏损阻止了商业进口,这意味着中国精炼铜供应市场依然是以偏紧为主的。
消息面上,Turquoise Hill Resources Ltd 周五表示,公司已经暂停了旗下位于蒙古国南部的该国最大铜金矿奥尤陶勒盖(Oyu Tolgoi)矿精矿的发运,因过境线路出现问题。可能使得来自蒙古的精矿供应受到影响。
而秘鲁能源与矿业部长Gonzalo Tamayo 周五表示,目前铜价涨势,以及对未来几年铜价走高的预期,将有助于该国展开新的矿业投资。
但是远水解不了近渴,短期铜供应无法展现足够的弹性,铜价格以高位偏强震荡为主。