投資要點
市場綜述
恒指好淡爭持:意大利公投否決修憲總理請辭,另外深港通首日開通,港股高開16 點後,走勢反覆,藍籌股個別發展,中資金融、內房及能源股受壓但博彩、科技及本地地產股造好,限制大市跌幅,其中,金沙中國(1928)及銀娛(0027)反彈超過2%,成為表現最佳藍籌股,恆指收報22,506 點,跌59 點,大市成交688.28 億港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
後市展望:港股續受制23,000 點
短期看好板塊:鐵路基建股、手遊、科網、健康護理
歐美股市回升: 美國11 月ISM 非製造業指數升至57.2,創去年10 月以來最高,歐元先跌後回升,美股及歐洲股市造好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)原油期貨價格繼續受到產油國減產因素支持上升。
宏觀焦點
中保監停止前海人壽展開萬能險新業務;日本眾議會通過賭場法案;
內地11 月財新服務業PMI 升至53.1 創16 個月高;企業消息
悉售美保險業 復星(0656)套234 億;融創中國(1918)11 月合同銷售年增1.9 倍;報道指保誠(2378)擬出售退休金業務;交易建議
中軟國際(0354)3.97 元 / 短線目標價:4.40 元 / 12.8%潛在升幅因素:i) 集團現時主要客戶包括華為、微軟、騰訊(0700)滙豐銀行和交通銀行,合共占公司2015 年總收入約40%,其中,華為占總收入按年提升8 個百分點至38%,料可受惠華為於國內外市場發展;雖然集團上周公布正式終止併購滬A 股博通(滬:600455),惟集團線下TPG 業務營運不受影響。
ii) 隨著集團與華為的關係,由合作夥伴提升至戰略股東,華為在外包服務上對公司的傾斜將會逐步釋放;預期公司的新興服務,將跟隨華為IT 業務高速增長;集團線上平臺解放號(Joint Force)變現能力逐步提升,由專案收費模式,逐步走向收取廣告費用、提供供應鏈金融服務和大資料分析系統等高附加值業務,料成為公司另一增長引擎;
iii) 現價相當於2016 年預測市盈率19.7 倍,低於30.0 倍的行業平均值,隨著集團從華為業務體系中,承接附加值更高的服務專案,及解放號(JointForce)的變現能力提升,其估值可獲上調;
iv) 股價續守今年5月至今上升軌上,利股價續試高位,建議趁機吸納。
I.T.(0999) 3.31 元 / 短線目標價:3.50 元 / 12.9%潛在升幅因素:i) 集團為多品牌時裝運營商。於2017 財年上半年,集團扭虧為盈,錄得3,863 萬港元盈利。香港、內地及日本市場分別貢獻集團43%、44%、10%的收入。由於日本市場毛利率較中港市場高逾10 個百份點,因此其經營溢利貢獻與內地市場相若,而香港市場錄得虧損;
ii) 2017 財年上半年內地業務錄得4.6%的同店增長,表現優於同業。另外,集團於日本市場亦錄得強勁表現,以當地貨幣計算銷售增長28.7%;iii) 集團現價相當於13倍的2017財年市盈率及3.5%的股息率,與同業平均值相若,但考慮到集團於日本及內地市場的優秀執行力,估值有上調空間。另外,集團近日亦頻繁進行回購,或意味管理層認為估值仍低估;iv) 股價續處今年5 月至今升軌底部上,並有利股價完成整固後再上試高位,建議吸納。