市场回顾  11月上证综指收于3250点，上涨4.8%，成交额5.9万亿，环比增加91.2%；申万房地产指数上涨4.5%，成交额5793亿，环比增加57.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  横向比较来看，地产板块涨幅稍弱于大市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块个股中同达创业、华鑫股份、粤泰股份、
        ST珠江和金地集团等个股涨幅超过20%，东方银星、中珠医疗、大连友谊、绵石投资、铁岭新城和新黄浦等个股涨幅超过15%；与此同时，海德股份和万方发展跌幅超过10%。地产蓝筹股11月表现较为突出，其中金地集团涨幅超过20%，招商蛇口涨幅超过14%，荣盛发展、万科A、保利地产、华侨城A、华发股份、泰禾集团和绿地控股涨幅超过5%，好于板块平均水平，而华夏幸福跌幅超过5%。    行业跟踪  土地供应方面，全国重点城市住宅用地供应量有所上升。11月我们跟踪的30重点城市（4个一线城市，26个二线城市）供应住宅类用地合计263宗，供应面积1562万方，对应规划建面为3969万方（环比增加98.1%、同比减少2.6%），平均起拍楼面价4122元每平米。  土地成交方面，11月30重点城市住宅类用地成交159宗，成交面积922万方，对应规划建面为2224万方（环比增加72.9%、同比减少3.8%），成交总价1667亿（环比增加185.2%、同比增加24.4%），平均成交楼面价7494元每平米，住宅类用地成交溢价率为50.9%。  房屋销量有所下滑：11月32样本城市新房销量环比减少15%、同比减少13%、累计同比增加24%，其中二线城市环比减少9%，中西部环比减少3%，销量环比下跌相对较少；同比来看，二线城市持平、中西部增加16%，增速相对领先。11月26样本城市二手房成交量环比减少11%、同比减少2%，累计同比增加39%。  去化周期持平：我们跟踪的15样本城市平均去化周期与10月的9.5个月持平，其中上海、南京和合肥仍在3个月以内，温州仍在15个月以上。    投资建议  地产小周期特征不明显，"十一"调控过后新房市场量缩价稳、土地市场依旧火热、行业资源加速整合，考虑到政策预期的高点已过，优质地产股很难出现实质性利空。近期险资举牌概念继续发酵，包括安邦举牌中国建筑、恒大继续收购万科股权、前海人寿买入格力电器，险资高成本资金体系内难以正循环，不断侵袭二级市场。周六刘主席发言对险资概念股短期形成压制，特别是恒大系和前海系相关概念股，但增量资金主导的逻辑并未破坏，不必过于悲观。  资源类低估值推荐招商蛇口、金融街、南山控股；NAV折让明显、低估值、业绩增长类推荐新城控股、泰禾集团、华发股份；低估值龙头类推荐保利地产、华侨城A；其他建议关注中航地产、城投控股、上海临港、苏宁环球和中珠医疗的等个股。    风险提示  销售、新开工和投资表现低于预期。