投资要点
        事件：12  月4  日意大利举行宪政改革公投，投票结束后的出口民调显示反对票领先，基于出口民调及初步结果民调专家将预估投票结果依然显示反对票领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投票结果将于北京时间10:00  最终公布。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        意大利公投结果大概率失败。我们在上周周报《“深港通”是小浪花，坚定看好港股大趋势》中已经提示再度出现“黑天鹅”引发波动的可能性。
        从基本面的影响链条来看，公投失败与形成系统性风险还有较大距离。公投失败可能产生的连锁反应如下：第一步，总理伦齐下台；第二步，支持率较高的五星运动有可能上台活跃起来；第三步，这个年轻的政党曾经承诺一旦上台将举行退欧公投；第四步，意大利疲弱经济环境叠加政治不确定性叠加退欧，意大利主权债务评级将被下调，收益率上升，进一步影响国内经济，而意大利集中了欧元区约三分之一的坏账；第五步，欧元区、欧洲银行体系的风险将上升。第三步之后的风险才是真风险，那已是明年的风险。