锌市观点及操作建议
整体的锌矿供给方面,锌价高涨使得矿企复产积极性增加,但目前增加产能较小,且产量释放均在明年中旬,嘉能可暂没有复产计划,因此短期内大格局仍然没有改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据SMM,澳大利亚红河资源(Red River Resources)周五表示,计划重启位于昆士兰州北部的锌矿,预计到2017年下半年恢复生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重启的建设成本预计在1,720万澳元,该矿每年将生产21,400吨锌,3,600吨铜,5,000吨铅,2,000盎司黄金和200,000盎司白银。朝鲜受制裁禁止锌矿出口预计对我国锌矿供给还是有一定影响,据SMM,1-10月仅从朝鲜进口10万吨左右,占比约7%。虽然占比不算大,但不会考虑在制裁前大量出口锌矿产品难缓解我国近期较紧张锌矿供给情况。
库存方面,现货库存环比上周小幅下滑2000多吨,12月5日上期所锌期货库存增加917吨至92916吨。12月5日LME锌库存减125吨至441375吨。整体库存在产量未下滑和进口量较大幅度提高的同时并未累积也反应市场消化能力尚好。但SMM预计后期库存将会回升,会继续观察。
从国内数据来看,锌矿仍然偏紧,据SMM,国内加工费继续下滑至3800-4200元左右,4000元以下成交增加,湖南和云南地区有环保通过的复产情况,但产出量不大。考虑到目前冶炼厂锌矿库存偏低,加工费仍男止跌,后期价格仍将偏强。进口加工费已跌至50美元/吨以下,买兴仍然不足。
目前从宏观方面看仍然对大宗商品市场较乐观,PMI和PPI数据都预期向好,新订单和库存数据也有所支持。从基本面供需方面,仍然维持前期判断,锌目前仍是基本金属中供需面较好的品种,供应端收缩的确定性较强,因此价格也较为强势,多单谨慎持有。后期将是季节性淡季,虽预计今年淡旺季消费差距缩小,但在目前冶炼厂生产积极性不减的情况下,也需注意消费转淡对库存积累的影响。
操作建议:
从企业利润修复的角度看,锌矿的利润有明确较大的回升,可考虑配置锌矿生产占比高的公司的股票。