投资要点：
        市场行情：上周钢铁指数上涨0.22%，跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周Wind  钢铁指数分别跑赢上证、深成、沪深300  指数0.78、1.34、0.00  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市钢企中柳钢股份、ST  韶钢涨幅居前，周涨幅分别为19.72%、11.84%。
        钢材价格：上周Myspic  钢材价格指数上涨4.59%。其中，Myspic  长材指数上涨4.44%，扁材指数上涨4.74%。12  月2  日，螺纹钢期货主力合约收盘价3126元/吨，周跌幅0.89%；螺纹现货3140  元/吨，周涨幅5.37%。热卷期货主力合约25  日收盘3494  元/吨，周跌幅1.61%；热卷现货3550  元/吨，周涨幅0.57%。
        成本价格：铁矿石和双焦价格涨势放缓。MyIpic  矿价指数上涨1.87%，其中国产矿指数上涨0.42%，进口矿指数上涨4.14%。铁矿石期货主力合约一周下跌6.36%。冶金焦价格持平，焦煤、焦炭主力期货合约价格下跌，周跌幅分别为19.37%和19.34%。废钢价格一周跌20.83%。海运费指数BDI  上涨1.44%。
        钢材毛利：螺纹亏损缩小，冷热板盈利提升。截至12  月2  日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为-264  元、324  元、224元、  -93  元、-443  元，周同比分别变化18  元、61  元、138  元、95  元、55  元。
        上周全国盈利钢厂占比47.24%，周环比持平。
        产量供给：高炉和螺纹开工率下降。11  月中旬重点钢企日均粗钢产量172.38万吨/天，环比升0.09%，月同比升0.21%。根据Mysteel  调查统计，上周全国163  家样本钢厂高炉开工率为75.83%，周环比降0.69pct.；河北地区72  家样本钢厂高炉开工率79.68%，周环比降1.59pct.。全国139  家主要建材钢厂上周螺纹钢产量为301  万吨，周环比降3.32%；开工率73.8%，周环比降4.2pct.。
        库存水平：钢企和社会钢材库存回升。11  月中旬重点钢企钢材库存1317  万吨，旬环比上升1.95%，月同比下降3.28%。上周139  家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存256  万吨，周环比升0.59%，月同比升5.59%。全国35  个主要城市钢材社会库存合计877.62  万吨，周环比上升2.41%，月同比上升1.29%。
        行业动态：第二批环保督查组开启，商品期货调控加码。中央第二批环保督查组已进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西和甘肃等7  省（市）。据Mysteel了解，湖北已有约6  家去产能任务以外的钢厂停产配合环保督察。期货市场上，螺纹钢期货再度“限购”，铁矿石期货涨跌停板调至8％，期货价格应声下跌。
        公司公告：永兴特钢与易派客、中石化签订战略合作协议。永兴特钢与易派客、中国石化在采购、销售、供应链金融服务、国际市场开拓、市场诚信体系建设等方面建立长期合作关系，推进互联网电商应用。沙钢股份拟发行股份及支付现金收购IDC、CDN  相关资产。宝武合并方案上会，12  月1  日开市起停牌。
        投资建议：我们认为供给侧改革将推动钢铁继续上涨。我们预计2017  年钢材需求下降，短期供给侧改革继续推动钢铁上涨，淘汰产能与需求下降赛跑。相对看好部分板材和特钢。板材产能消化更好，板块主要板材公司有宝钢股份、武钢股份、本钢股份。特钢中长期相对看好，建议关注大冶特钢、永兴特钢。此外，建议关注国企改革、供给侧改革受益股新兴铸管。
        风险提示：政策风险。