本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上升幅度-1.35%，跑输沪深300  指数1.86  个百分点，在各行业位居中游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除连锁子板块之外，其他板块均跑输沪深300  指数，连锁板块涨幅最大，跑赢行业指数5.63  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期热点关注：海关总署：海关复制推广自贸区政策助力义乌发展；宁波：跨境购井喷，双十一期间进口交易额超6  亿；京东集团与江苏省达成战略合作；亚马逊：中国“真黑五”全球狂欢销售再创新高；苏宁：大手笔战略投资易果生鲜，剑指千亿生鲜市场；阿里与亚马逊在东南亚掀起“电商冷战”。
        投资策略：在资产荒的大背景下，快速发展的保险资产渴求优质资产。过去被险资举牌的上市公司具有估值较低、分红稳定等共同特征，这类大蓝筹股价波动较小，风险相对较低。目前，商贸零售以物业资源丰富、现金流稳定、低估值、高股息率等优势，以及基本面触底、股权结构较为分散而成为险资增持的重要品种。建议关注基本面稳健、安全边际较高与估值较低的百货龙头：欧亚集团、合肥百货、鄂武商等价值型个股。
        我们认为，受益于阿里新零售推进、安邦等险资举牌等利好消息，重视未来行业基本面弱复苏的可能，将带动板块性机会。长期来看，建议重点把握以下三大投资方向：1）低估值、高资产、产业资本举牌行情：欧亚集团、合肥百货、鄂武商等价值型个股。2）国企改革。商贸零售行业作为竞争性行业，国企改革将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。建议关注具有较高资产溢价的翠微股份、重庆百货、兰生股份等。3）转型升级：关注互联网+零售转型领先的天虹商场、苏宁云商、王府井、步步高、永辉超市；致力电商综合服务的的跨境通、南极电商；大健康跨界转型的新华锦、南京新百；物流地产转型的东百集团。从汇率贬值角度，推荐新华锦、江苏国泰。深港通开通在望，利好低估值和成长标的，推荐欧亚集团、鄂武商、苏宁云商。
        投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益0.35%，跑赢行业指数1.86  个百分点，本周重点推荐的投资组合维持：南极电商25%、江苏国泰25%、中百集团25%、鄂武商25%。
        风险提示：经济持续下行、国企改革不及预期等