中国经济周度运行情况：房地产成继续加速回落，库存压力明显显现；汽车消费继续降温，电影观影仍处低位，显示居民消费增速下降；国内外航运指数分化高，未来或迎季节性淡季；工业疲态愈发明显，上游开工积极性下降，下游库存有被动抬升压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        通胀：上周主要食品分项中仅禽类和蛋类周度环比出现了下跌，其余各项均出现价格的上涨，水果和蔬菜的涨幅继续居前，其中水果已经出现了连续5周的上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）猪肉上周再度出现回落，但是仔猪和生猪价格继续走高，分别创出六周和七周的新高，猪粮比价重新回到9以上，对农户的补栏积极性有一定的推升作用。随着冬季消费旺季的来临，目前处于历史低位的生猪和能繁母猪存栏或加速农户的补栏，未来猪肉价格将延续稳步爬升。我们预期11月CPI或继续在2%以上，录得2%的可能性较大，CRB工业品和金属价格继续攀升，预期PPI在基期稳定情况下将继续抬升，预期11月PPI在1.5%。整体看四季度的通胀预期都很难明显消除，叠加春节今年提前至1月和人民币加速贬值的因素，整个四季度CPI在2%以上，PPI在1%以上或是大概率。
        流动性：上周央行连续第二周实现净投放，但投放额度仅700亿元，远远不能满足市场对于流动性的需求，致使债市出现崩盘式下跌，去杠杆带来的套保盘将期债打至大幅贴水状态，叠加对于委外资金的监管趋严，大行委外资金的赎回也给市场带来显著压力，短期shibor利率飙升，一路推升利率债走高，同时也带动前期一直处于低位的实体利率——直贴票据利率的显著上升，央行在人民币加速贬值阶段，两害取其轻，弃利率保汇率的决心让债市苦不堪言。在人民币快速贬值过程中，流动性缺口继续加大，但是降准等明显的数量型政策工具会加剧市场的贬值预期，所以央行只能通过MLF等中期的货币政策工具来对冲流动性缺口，且我们注意到中期投放的时间从3个月逐步拉大到1年，也意味着央行在增加流动性投放的稳定性和期限，平抑市场稍显恐慌的情绪。
        目前来看，周五非农就业出炉之后美联储12月加息基本已是铁板钉钉，之前不断价入预期的美元指数和美债都开始从高位回落，人民币贬值压力获得短暂的喘息，央行的思路或者重新回到稳定利率和经济上，债券市场将迎来年内的短期调整结束。
        人民币汇率：美元兑人民币汇率在央行锁短放长维持中美利差、离岸市场收紧流动性打击做空和美元指数高位回落的共同影响下，贬值的步伐得到较大幅度缓解，中间价从11月25日的最高位已经回落接近1300个基点至6.88附近。从年内来看，我们认为6.9-7区间已经是底部，但从长期来看，在人民币跌破次贷危机6.8平台之后国内外币贷款的还款压力降进一步消耗外占和外储，其中规模大致还有2000亿美元，也就意味着外占至少还有1.5万亿的向下空间，央行明年动用降准补充流动性的概率依旧很大，也意味着在经济下行再现背景下，美元兑人民币内生的贬值动力依旧存在，不排除明年走低至7.5左右的可能性。