核心观点
        丙烯酸及酯价格大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】丙烯酸及酯的价格近期连续大幅上涨，普酸和丁酯价格已分别涨到约10000  元和11000  元，比10  月巴斯夫爆炸前上涨了40%和32%；价差也都已经翻倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）涨价从表面上看是受到巴斯夫爆炸、三木停产、装置轮番检修等一系列事件催化，但实际上更主要是由于行业确实已经处于景气回升的右侧通道，供给端略有变化，价格就会有很大弹性。我们认为明年丙烯酸及酯的价差将大幅回升，业内企业盈利将明显好转。
        卫星石化弹性较大。卫星石化具有48  万吨丙烯酸产能，丙烯酸价差每扩大1000  元，对应EPS  弹性为0.51  元。目前丙烯酸与丙烯价差已达到约4800元/吨，按照卫星石化1200  元/吨的加工成本，13%的期间费用和15%的所得税，丙烯酸单吨盈利已达到1550  元，48  万吨产能满负荷的年化盈利达到7.4  亿元，业绩弹性很大。
        财务预测与投资建议
        我们预测2016-2018  年公司每股盈利EPS  为0.23/0.87/0.92  元，按照可比公司17  年17  倍市盈率，首次覆盖给予目标价14.79  元和买入评级。
        风险提示
        油气价格大幅波动；丙烯酸及酯供需改善低于预期；SAP  项目推进低于预期。