【固定收益专题报告】调整继续,空间有限 ——海通债市一致预期调查第31期结果分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观
理想和现实有多远?——全球再通胀的逻辑及可行性分析。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)特朗普当选美国总统后,通胀预期迅速升温,但美国:通胀预期狂热,执行难上加难;欧元区:不稳定性渐增,财政有心无力;日本:持续通缩困境,货币财政均乏力;中国:商品价格寻顶,物价短升长降。我们认为当前的滞胀是短期现象,通胀上行已经处于中后期,在17 年1 季度通胀会见顶,之后通胀会重新回落。
金融工程点评
期权:PUT-CALL 比率小幅回升,IVIX 指数维持低位。近期50ETF 期权成交活跃程度较前期出现了十分明显的上升。PUT-CALL 比率随50ETF 在周内的先升后降而小幅回升。根据历史经验,PUT-CALL 比率的回升往往表示着投资者乐观情绪的减弱,市场可能有一定的下行压力。从当前的PUT-CALL 比率来看,虽然该指标依旧处于乐观区域但是已经接近阈值线。此外,中国波指(IVIX 指数)较前期有所回升,但是依旧历史低位。
行业与主题热点
银行:看好年底银行行情,推荐华夏银行+中信银行。第一,行业上行的大逻辑没有变化。经济数据趋稳,负面风险持续出清,行业17 年估值PB0.88X 仍有上行空间。第二,资金面上看,资金风险偏好趋降,部分机构从以往银行股的短线参与者转为中线持有者。第三,国家队操作改变节奏不改变方向和空间。
第四,举牌受阻无碍银行上行。推荐低估值+基本面改善:华夏+中信,长期关注招商银行、北京银行、宁波银行、兴业银行。
电子设备与仪器:迎接电子产业结构升级大时代。1)消费电子明年重点看iPhone的创新与国产手机的崛起,建议重点关注明年手机较为确定的创新方向:指纹识别、无线充电、OLED、双面玻璃等产业链机会。2)汽车电子——电子行业下一个皇冠。3)集成电路——芯片国产化趋势下的投资机会。4)布局未来:人工智能与物联网。给予电子行业“增持”投资评级。
重点个股及其他点评
圆通速递(600233):85 亿定增完善业务布局,打造综合快递物流运营。公司拟增发85 亿投资多个项目,完善业务布局,实现产业链一体化发展;推行限制性股票激励计划,激发员工活力;终止重大资产重组,不改公司向上下游产业链延伸的决心。
贵人鸟(603555):优质标的加持,大体育产业领先企业。公司是定位三四线城市的国内知名运动鞋服品牌运营商,调整仍在持续;体育市场空间广阔,产业结构有待升级;由运动鞋服品牌运营商向体育产业化集团转型升级。
龙韵股份(603729):挑战与机遇并存,转型之路渐现曙光。公司媒体资源深度合作,与媒体形成了常年稳定、共赢的合作局面,品牌客户及4A 客户粘性较强;转型之路曙光渐现,股权激励彰显信心。