由于中国人民银行对经济增长提供周期性支持而且长期以来致力于建立一套政策利率框架，被普遍追踪的中国银行间利率——7  天回购利率（彭博代码：CNRR007）自2015  年年中以来一直保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但在过去几周，7  天回购利率小幅上升而且波动性加大，推高了中长期利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一变化不仅发出了央行采取更强硬立场以管理流动性过剩风险的信号，而且反映出银行间回购市场的结构正在发生变化，体现在该市场上表外工具的金融杠杆随债市繁荣而迅速上升。
        近期央行强调了另一种银行间利率——即存款类金融机构7  天期质押式回购利率（在国内被称为“DR007”）的重要性，这一回购利率仅覆盖银行而且结构上更加稳定。我们认为此举暗示着央行可能会转而关注DR007  利率作为实际上的政策利率。
        我们预计短期内普通7  天回购利率仍将大幅波动。只有在表外工具的金融杠杆下降和/或经济增速大幅放缓（我们预计在明年一季度）的情况下，普通7  天回购利率才有望大幅下降。
        然而，倘若通胀上行高于预期，则回购利率可能在更长时间内面临上行压力。